Олег Максимов, Алехс Фэк, Валерий Нестеров
Роснефть не будет выкупать акции миноритарных акционеров ТНК-BP Холдинга.
Об этом в пятницу 22 марта заявил президент компании Игорь Сечин. "Обязательств перед миноритарными акционерами мы никаких не принимали, - сказал Игорь Сечин. - Мне их жаль, но, может быть, они приняли решение в пользу ТНК-ВР, не взвесив перспективы развития Роснефти. А так, могли бы быть акционерами Роснефти". После этой новости акции ТНК-BP Холдинга упали в цене на 15%, а по итогам сессии подешевели на 12%.
Наше мнение. Игорь Сечин также заявил, что он против дальнейшего размывания доли государства в Роснефти (69,5%). Таким образом, конвертация акций
ТНК-BP Холдинга в акции Роснефти может не состояться. ТНК-BP Холдингу принадлежат почти все производственные активы TNK-BP International, которая была куплена Роснефтью у консорциума Альфа Access/Renova (AAR) и BP. В прошлом денежные потоки, получаемые от этих активов, выплачивались в пользу материнской компании в виде дивидендов, которые распределялись также и среди миноритарных акционеров, владевших примерно 5% акционерного капитала ТНК-BP Холдинга. Путем наименьшего сопротивления для Роснефти было бы сохранение такого положения, а это означает, что крупные дивидендные выплаты со стороны ТНК-BP продолжатся. Любой другой возможный способ получения денежных средств от ТНК-BP Холдинга - посредством покупки у него активов по символической цене или частого привлечения внутренних займов - был бы расценен как злоупотребление и привел бы к конфликту. Впрочем, полностью исключать такой сценарий нельзя. В конце концов, ситуация, когда одна компания покупает другую у двух крупных собственников, не предлагая ничего миноритариям ее операционного подразделения, сама по себе странная, даже если не выходит за рамки закона.
В конечном счете то, как Роснефть относится к миноритарным акционерам ТНК-BP Холдинга, непосредственно повлияет и на инвестиционную привлекательность самой Роснефти, так как даст инвесторам понять, какого отношения они могут ожидать к себе в дальнейшем. Многие акционеры Роснефти одновременно владеют долями в ТНК-BP Холдинге, так что для них выбор "или-или" и не стоял. Главное, о чем бы мы хотели сказать, это то, что отсутствие нарушения буквы закона не означает соблюдение его духа.
