После перерыва в 6 недель Центральный Банк России вновь вышел с интервенциями на внутренний валютный рынок. В течение дня Центробанк продал валюты в размере 30 млн. рублей. Это крайне низкая интенсивность интервенций. С учетом того, что бивалютная корзина вчера колебалась в диапазоне 35,61 руб.-35,81 руб. и внутри дня были наторгованы весьма внушительные объемы. Регулятор предпочитал наблюдать со стороны и продажи имели чисто технический характер, так как бивалютная корзина торговалась выше верхней границы «нейтральной» зоны 35,57 руб. Бивалютная корзина внутри дня 4 апреля 2013 года заходила на 25 копеек или на 0,71 выше уровня 35,57 руб. Однако ЦБ активно не использовал данные возможности для продажи валюты.
Структура операционного коридора ЦБ выглядит следующим образом:
|
38,65 |
зона агрессивных продаж |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
35,57 |
|
|
|
|
|
35,15 |
"нейтральная" зона |
|
|
|
|
34,73 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
31,65 |
зона агрессивных покупок |
|
|
|
Рисунок 1. Структура операционного коридора ЦБ РФ
Анализ интенсивности интервенций ЦБ с октября 2012 года свидетельствует о том, что вчерашний вход на рынке был менее агрессивным, нежели в октябре и ноября 2012 года (крайняя правая колонка в таблице).
Таблица 1 — Расчет интенсивности валютных интервенций ЦБ с октября 2012 года
|
Дата |
Разница между минимумом и нижней границей нейтральной зоны (максимумом и верхней границей нейтральной зоны) |
Объем интервенций ЦБ, млрд. руб. |
Объем интервенций на 1 копейку разницы с нейтральной зоной, млн. руб.* |
|
|
руб. |
% |
|||
|
24.10.2012 |
0,03 |
0,10 |
-0,16 |
-45,7 |
|
29.10.2012 |
0,05 |
0,15 |
-0,1 |
-18,5 |
|
31.10.2012 |
0,01 |
0,03 |
-0,48 |
-539,3 |
|
14.11.2012 |
0,06 |
0,15 |
-0,49 |
-88,9 |
|
16.11.2012 |
0,11 |
0,30 |
-0,01 |
-0,9 |
|
19.11.2012 |
0,05 |
0,14 |
-1,21 |
-235,0 |
|
09.01.2013 |
0,20 |
0,57 |
5,15 |
259,3 |
|
10.01.2013 |
0,25 |
0,71 |
4,83 |
196,3 |
|
11.01.2013 |
0,11 |
0,30 |
5,15 |
486,8 |
|
14.01.2013 |
0,10 |
0,28 |
0,19 |
19,9 |
|
25.01.2013 |
0,13 |
0,38 |
1,97 |
147,3 |
|
28.01.2013 |
0,03 |
0,09 |
2,65 |
877,5 |
|
15.02.2013 |
0,10 |
0,28 |
1,38 |
142,9 |
|
18.02.2013 |
0,15 |
0,43 |
0,23 |
15,5 |
|
19.02.2013 |
0,08 |
0,24 |
1,61 |
193,0 |
|
20.02.2013 |
0,11 |
0,33 |
0,2 |
17,5 |
|
21.02.2013 |
0,10 |
0,28 |
0,74 |
76,1 |
|
22.02.2013 |
0,02 |
0,06 |
0,41 |
185,5 |
|
04.04.2013 |
0,25 |
0,71 |
-0,03 |
-1,2 |
*знак "-" - продажа валюты, "+" - покупка валюты
Вчера интенсивность продаж валюты составляла всего 1,2 млн. рублей на 1 копейку коридора (между верхней границей нейтральной зоны и максимумом дня по бивалютной корзине).
Это крайне мало. В течение дня ЦБ мог продать намного больше. Однако он не видел в этом необходимости.
Для сравнения, в ноябре 2012 года интенсивность продаж валюты составляла 88 млн. руб. (14 ноября), 1 млн. руб.(16 ноября) и 235 млн. руб. (19 ноября) на тех же уровнях.
Таким образом, однозначный вывод на текущий момент: ЦБ не ждет продолжения дальнейшего ослабления рубля, поэтому предпочитает не вмешиваться в рынок. Отсюда может последовать и другой вывод: мы будем «пилить» внутри нейтральной зоны, либо в районе ее верхней границы. Сильного укрепления рубля ЦБ пока также не ждет, так как в противном случае он мог бы усилить продажи валюты, как он это сделал в первый день начала "медвежьего" тренда по доллару против рубля с 19 ноября 2012 года (в дальнейшем в январе-феврале был осуществлен набор валюты с рынка).
Следовательно, краткосрочным спекулянтам сейчас вполне логично работать в диапазоне по бивалютной корзине 35,1-35,8 руб.
Вероятно, если доллар-рубль уйдет в новый медвежий тренд, то ЦБ резко увеличит интервенции выше верхней границы нейтральной зоны в последние дни перед началом движения. Пока же ЦБ не ждет ухода из данной зоны к нижней границе нейтральной зоны.
