По итогам основной торговой сессии среды индекс ММВБ закрылся на уровне 1 335,89 пунктов, упав на 1,22%.
Объем торгов по бумагам из базы расчета индекса за день составил 31,350 млрд. руб. Таким образом, негативная динамика на российском рынке сохраняется. Растущий объем торгов свидетельствует о процессе сворачивания инвестиционных позиций по Stop-loss после пробития очередного уровня - теперь 1350 пунктов по ММВБ.
Таким образом, годовая цель российского рынка - диапазон 1320-1280 пунктов - все ближе. И не исключено, что пора готовиться к среднесрочным и долгосрочным покупкам, хотя сначала надо убедиться в окончании паники, а также в сворачивании процесса оттока капитала. В этом смысле весьма интересно будет увидеть данные от EPFR в пятницу за текущую неделю. Прошлая неделя принесла максимальный семидневный отток капитала с рынка акций за последние полтора года. По логике, текущая неделя должна быть сопоставима по объему оттока. Но если отток резко сократился уже на этой неделе, станет ясно, что срывы Stop-loss на фондовом рынке носили уже исключительно локальный характер. Более того, когда мы увидим прекращение оттока капитала из фондов, пусть даже на падающем рынке, можно будет сказать, что котировки достигли определенного «дна» падения.
В этот момент инвесторам, кто обладает долгосрочными деньгами, следует формировать позиции по акциям, имеющим высокую фундаментальную стоимость, но неадекватно «просевшим» в цене. То есть следует выбирать те инструменты, падение по которым значительно расходится с фактическим положением дел в эмитенте.
К таким бумагам уже относятся акции российских металлургических компаний - НЛМК и Северсталь. Ситуация в ММК и Мечеле несколько хуже: здесь на деятельность компаний давит и более высокая долговая нагрузка, и невозможность одновременно со снижением уровня долга наращивать капитальные вложения. Кроме того, рентабельность данных компаний останется ниже среднего по металлургической отрасли России.
Одновременно ключевой российский игрок в цветной металлургии - ГМК Норильский Никель - по своим акциям сейчас выглядит лучше рынка. Здесь положительную роль может играть ожидание хороших дивидендов, но следует вспомнить прошлый год - тогда дивидендный период не принес рост котировок на фоне сворачивания позиций на мировых фондовых рынках. Так что акции ГМК для долгосрочных покупок пока не подходят.
В целом же, повторимся, мы ждем сохранения негативного тренда на рынке акций. В нашей инвестиционной политике мы придерживаемся метода спекулятивных операций, избегая вложений в неликвидные бумаги. Долгосрочные позы планируем формировать после того, как убедимся в снижении темпов оттока капитала.
