Гадать, где «дно» российского фондового рынка - что искать иголку в стогу сена

Вчерашний день оставил двойственные впечатления. С одной стороны, с позиции краткросрочного движения ничего не изменилось:

- обновлен минимум вчерашнего дня и текущей недели;
- индексы подошли вплотную к минимумам года.

Однако пробойный импульс ниже уровня 129 000 пунктов оказался «смазанным». Быстрого развития движения не произошло, поэтому можно ожидать в ближайшее время теста 129 500 пунктов снизу.

Ситуация остается «медвежьей». Гадать, где «дно» - все равно, что искать иголку в стогу сена, мимо которого ходят толпы «медведей». Главный факт на текущий момент - уровень 133 000 пунктов, на котором набирались существенные позиции на прошлой недели (в пятницу) теперь выступает «плитой» для движения фьючерса на индекс РТС. Закрепление выше него в течение 1 или 2 сессий будет первым существенным признаком о силе "быков". Пока же этого не случилось и фьючерс на индекс РТС осваивает новые минимумы.

О сложившейся в последние недели ситуации хорошо сигнализирует статистика на дневных графиках фьючерса на индекс РТС: из 10 торговых дней в 8 случаях обновлялся минимум, лишь 2 закрытия из 10 выше уровней открытия дня. Разворот или более-менее внятный отскок, несомненно, будет. Вопрос лишь во времени. Не каждое движение вверх в 1-1,5% сейчас должно являться разворотной формацией. Лишь закрепление фьючерса на индекс РТС выше важных зон. Таковых на краткосрочном промежутке времени сейчас скопилось несколько (131 500, 133 000 - 133 500, 136 000 пунктов).

Однако необходимо понимать, что «подушка» из хеджевых позиций в прошлую пятницу (прирост ОИ более 20%) также была сделана неспроста, а в ожидании снижения рынка и далее.

На споте из интересных событий - новый минимум «Мечела» (90 рублей), такими темпами акция скоро доберется и до своего исторического минимума (73 рубля). Последние 6 месяцев снижение идет без существенных отскоков. Всего же даунтренд продолжается в акции 37 месяцев. Акция в наибольшей степени подходит под «падающий нож».

В последние дни интересные движения происходят в «Лукойле», который пытается зацепиться за нижнюю границу флэта 1850-2100 рублей. Флэт длится уже в течение 11 месяцев.

Пару слов про фьючерс доллар-рубль. С февраля здесь наблюдается краткосрочный растущий тренд, с марта 2009 года - долгосрочный нисходящий. Конечно, агрессивные быки уже сейчас считают, что рубль развернулся долгосрочно и предрекают ему апокалипсис против американской валюты. Однако эмоциям здесь не место. ЦБ имеет определенные обязательства по операционному коридору по бивалютной корзине. Технически на споте пара вышла на годовые максимумы. Ближайшее сильное сопротивление 32,5 руб. Если в ближайшие дни не увидим импульса ускорения к данным уровням, то вероятно пойдет возрат в старый диапазон - ниже 32 рублей и выше 31,5 рублей. Это же относится и к фьючерсу, который хотя и вышел вчера выше 32 200 пунктов однако импульса ускорения не показал, поэтому может произойти и возврат в старый диапазон. А пока остается сильный «бычий» моментум цен. Поэтому в уме следует держать ближайшее сопротивление в районе 32 700 пунктов. Сигналов о продажах доллара против рубля пока не наблюдается.

Почему так важен импульс ускорения при обновлении сегодняшнего годового максимума во фьючерсе доллар-рубль наглядно показывает рисунок

1. Остается высоким риск дивергенции между ценой и моментумом движения цены.

Рисунок 1. Фьючерс доллар-рубль (SiM3), 2-х часовой тайм-фрейм: есть риск формирования «медвежьей» дивергенции

То есть, покупателям попросту не хватит сил (моментума) для вытягивания (и, главное, закрепления) пары в новом диапазоне - выше предыдущего максимума 32 200 (при этом возможно инерционное движение вверх). Однако пока без подтверждения ценой, естественно, это всего лишь гипотеза.

Рисунок 2. Фьючерс на индекс S&P500 может найти поддержку в районе 1600 пунктов (хотя бы временную)

Таким образом, выводы по текущему дню:

- «армагедона» на российском рынке пока не наблюдается, идет плавное снижение, которое сопровождается внутридневными отскоками, поэтому внутри дня шортистам приходится зачастую неуютно;
- российский рынок подошел к минимумам 2013 года, пробой или отбой от данных уровней будет зависеть от вероятности углубления коррекции в США (все мы помним, как S&P500 пробивал 1590-1600 пунктов, теперь уровень в течение определенного времени может выступить поддержкой, все же даунтренд там пока не сформирован, речь о коррекции);
- при этом покупать сейчас также рискованно и пока рано, особенно для высокомаржинальных позиций «овернайт» (речь не идет про внутридневные отскоки);
- завтра (ЕЦБ) и послезавтра (пейролзы) ждем повышение внутридневной волатильности, вероятно, что будет сформирован сильный импульс на дневных графиках, который придаст толчок краткосрочному движению.