МТС отчитались хорошо

Событие. МТС представили финансовые результаты по US GAAP за 1-й квартал 2013 г. Выручка компании увеличилась на 1.9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 92.9 млрд. руб. Драйвером роста выручки стали доходы от услуг сотовой связи в РФ, выросшие на 6.6% г/г до 63 млрд. руб., при этом доходы от мобильной передали данных подскочили на 37% до 10.1 млрд. руб. Выручка от услуг фиксированной связи в России составила 14.1 млрд. руб. (+3.8% г/г). Показатель EBITDA повысился на 2.6% г/г до 39.1 млрд. руб., как результат, рентабельность по EBITDA прибавила 0.3 п.п. и достигла 42.1%. В то же время чистая прибыль за отчетный период составила лишь 13.0 млрд. руб., что на 16.9% меньше, чем в 1-м квартале 2012 г.

Капвложения МТС в январе-марте снизились на 10.1% г/г до 12.5 млрд. руб. С учетом роста EBITDA это позволило компании получить значительный свободный денежный поток в размере 21 млрд. руб. Чистый долг МТС за 1-й квартал снизился на 11.2% до 183 млрд. руб., что соответствует соотношению Чистый долг/EBITDA  на уровне 1.1.

Число абонентов мобильной связи МТС на конец 1-го квартала составило 101.9 млн. (+0.8% г/г), из них в России – 71.2 млн. (+0.2% г/г). Среднемесячная выручка на абонента (показатель ARPU) в РФ увеличилась на 3.9% г/г до 292 руб., средний трафик на абонента при этом вырос на 9.9% г/г до 310 минут в месяц.

Комментарий. Представленные результаты МТС мы оцениваем как неплохие, учитывая, что давление на финансовые показатели оказало прекращение деятельности в Узбекистане (без учета операций в Узбекистане выручка МТС увеличилась бы на 6% г/г). Компании удалось увеличить рентабельность по EBITDA, сгенерировать внушительный денежный поток и сократить долговую нагрузку. Из позитивных моментов отметим также опередивший рынок рост доходов от мобильной передачи данных. Снижение чистой прибыли в основном объясняется влиянием статей расходов по курсовым разницам. Менеджмент МТС подтвердил озвученный ранее прогноз по выручке и рентабельности EBITDA компании на 2013 г. (рост выручки составит 5-7% при рентабельности по EBITDA на уровне 41-42%), а также пообещал заплатить промежуточные дивиденды по итогам 1-го полугодия. В то же время следует отметить, что финансовые результаты МТС оказались несколько хуже консенсус-прогноза по EBITDA и чистой прибыли, и этот факт, вероятно, будет оказывать определенное давление на котировки акций компании в краткосрочной перспективе.