Башнефть отчиталась по МСФО за 1кв13, продемонстрировав, как и большинство других представителей сектора, снижение рентабельности и прибыли г/г при стабильной выручке. По отношению к 4кв12 динамика выручки выглядит еще слабее: компания значительно сократила реализацию нефтепродуктов и нефтехимии на фоне сезонного снижения спроса. На двукратное сокращение операционного денежного потока повлияло и снижение прибыли, и изменение оборотного капитала. Компания достигла рекордного уровня добычи нефти за последние 17 лет, хотя рост г/г и не выглядит очень впечатляющим (+0,5%).
Опубликованные результаты были ожидаемыми и вряд ли окажут сильное влияние на динамику бумаг Башнефти. Основные показатели компании отражают картину общерыночных факторов – цен на нефть и сезонных изменения на рынке нефтепродуктов. Необходимость наращивания капвложений оказывает давление на свободный денежный поток Башнефти, которое компенсируется ожиданиями позитивных изменений в операционных показателях – уже во второй половине года начнется добыча на месторождении Требса и Титова. При этом мы обращаем внимание на ожидаемую продажу выделенных в отдельную структуру нефтехимических активов Башнефти основному акционеры компании – АФК Система. В случае, если сделка осуществится на условиях, не представляющих особой выгоды для Башнефти, утрату этих, относительно высокорентабельных активов можно будет рассматривать негативно с точки зрения стоимости Башнефти.
Башнефть, МСФО, $ млн
|
|
1кв13 |
1кв12 |
Изм. |
|
Выручка |
4 127 |
3 924 |
5,2% |
|
EBITDA скорр. |
697 |
749 |
-6,9% |
|
Маржа EBITDA |
16,9% |
19,1% |
-2,2 п.п. |
|
Операционная прибыль |
552 |
677 |
-18,5% |
|
Чистая прибыль акционеров |
394 |
441 |
-10,6% |
|
Маржа чистой прибыли |
9,5% |
11,2% |
-1,7 п.п. |
|
Операционный денежный поток |
97 |
192 |
-49,7% |
|
Капитальные затраты |
191 |
162 |
17,8% |
|
Чистый долг |
2 639 |
2 349 |
12,3% |
|
Добыча нефти, тыс.т |
3 844 |
3 840 |
0,1% |
|
Переработка нефти, тыс.т |
5 216 |
5 120 |
1,9% |
Источник: данные компании, расчеты БФА
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
