Ждем продолжения противостояния между текущими страхами и ожиданиями будущих прибылей

В пятницу, как и в четверг, главным ньюсмейкером выступила американская макроэкономическая статистика. Однако майские отчеты показателей роста промышленного производства, загрузки производственных мощностей и потребительской уверенности в Мичигане оказались хуже ожиданий экспертов. Разумеется, это вызвало, с одной стороны, вполне оправданное разочарование инвесторов на рынке акций, а, с другой, вернуло им уверенность в том, что ФРС пока воздержится от сворачивания программы количественного смягчения. Результатом стало снижение доходности на рынке долга. В то же время американский индекс SP500 не сумел закрепиться выше уровней балансовых цен ОВР-5 (1630,5 п.) и ОВР-20 (1632,5 п.), что может быть квалифицировано как признак слабости рынка в краткосрочной перспективе. В преддверии открывающегося завтра заседания ФРС инвесторы постараются воздержаться от активных действий и дождаться новых направляющих сигналов.

На нашем рынке в пятницу наблюдалась небольшая техническая коррекция. Шортисты предпочли уйти на выходные, сократив частично короткие позиции, накопившиеся после внушительного трехдневного падения.

Существенную поддержку быкам в пятницу оказал также укрепляющийся рубль на фоне значительного подорожания нефти. Цена нефтяного фьючерса brent достигла максимальной отметки ($106,64) за последние два месяца. Рынок нефти болезненно отреагировал на решение американской администрации по Сирии и сообщение о попытке перехода сирийской границы в провинции Алеппо, предпринятой турецкими войсками.
Индекс ММВБ закрепился в промежуточной зоне между недельной (ОВР-5=1311 п.) и месячной (ОВР-20=1295 п.) балансовыми ценами. Положение индекса в этой зоне отражает противоречивые торговые позиции краткосрочных спекулянтов, сложившиеся на текущий момент.

В частности, игроки на недельном горизонте продолжают строить свою биржевую тактику от продажи, тем более, что сегодня пройдет экспирация срочного РТС-контракта. К тому же сохраняется значительная неопределенность в отношении того, какие сигналы получат рынки в среду от ФРС.
В свою очередь, игроки, торгующие на горизонте месяц, рассматривают текущие цены как вполне приемлемые для открытия длинных позиций на указанную перспективу. Следует отметить, что на прошедшей неделе российский рынок акций уже показал более высокую устойчивость к падению по сравнению с остальными развивающимися рынками. Индекс MSCI-Ru снизился на 1,36%, в то время как MSCI-EM потерял 2,75%. При этом наш рынок сейчас потенциально более привлекателен среди других молодых рынков как по показателю цена/прибыль (4,3 против 11,6), так и по дивидендной доходности (4,0% против 2,8%).

Утренний фон в понедельник пока в целом позитивен. Хотя не следует забывать, что на рынках сохраняется высокая волатильность, и ситуация может в любой момент измениться. Пока мы придерживаемся сценария консолидации на снижающихся оборотах в окрестности уровня ОВР-20 (1295 п.). Ждем продолжения противостояния между текущими страхами и ожиданиями будущих прибылей, и есть предчувствие приближающейся смены годичного рыночного цикла.