Между молотом и наковальней

Геополитические события последних дней в Египте оказались настолько бурными и скоротечными, что весьма существенно изменили расстановку сил на глобальных рынках. Находившееся до сих пор «в загоне» сырьё неожиданно воспряло «духом и телом» - причём, это утверждение верно уже не только в отношении логичной реакции нефти (сорт WTI, хотя и замедлил сегодня утром дальнейший рост, консолидировавшись возле уровня 101 доллар за баррель), но и промышленные металлы, в частности, медь, которая вчера подскочила с открытия в Лондоне сразу на 3% и основную часть дня волатильными рывками приближалась к рубежу в 7000 долларов за тонну, который «с налёта» взять, впрочем, не удалось. Сырьё в последнее время исполняло роль «бесприданницы», которой ничего особенного в жизни не сулило, однако резвость, с которой к нему неожиданно вернулось всеобщее внимание, создаёт предпосылки для формирования, что называется, «пары-тройки» интересных устойчивых среднесрочных трендов.

Росту «чёрного золота» поспособствовали и официальные данные по запасам от Минэнерго, согласно которым нефтяные резервы внезапно и существенно снизились впервые за 4 недели, подтвердив вчерашние цифры от коллег из API. Более конкретно, запасы сырой нефти на прошлой неделе упали более чем на 10 млн баррелей до 383.8 млн баррелей. Товарные запасы бензина сократились на 1.7 млн баррелей и составили 223.7 млн баррелей. Резервы дистиллятов уменьшались на 2.4 млн баррелей, откатившись до 120.8 млн баррелей. Даже после выхода вышеупомянутого отчёта от API накануне, консенсус-прогноз нефтетрейдеров предвещал отрицательный показатель по запасам нефти на уровне только 2.25 млн баррелей, и роста запасов бензина и дистиллятов на 700 тыс. и 1 млн баррелей соответственно.

Вчерашний день на фондовых биржах США прошёл крайне волатильно, но с общим положительным вектором. Слабеющий доллар (а удручающая публикация майского внешнеторгового баланса США в очередной раз показала, что у медали всегда есть две стороны) дал дорогу основной части торговых активов, за исключением облигаций, которые в основной своей массе выглядели растерянными.

Надо заметить, что более уверенному росту индексов препятствовали как внутренние, так и  внешние факторы: вышеупомянутое обострение ситуации в Египте, который оказался на пороге гражданской войны (поступила информация, что сегодня утром местные силовики ворвались в офис телеканала в Каире), а также – падение европейских фондовых площадок под угрозой политического кризиса в Португалии.

Говоря о последнем факторе, в самом западном государстве Европы растут риски политического кризиса после того, как второй министр из действующего правительства подал в отставку. Речь идет о министре иностранных дел Португалии Пауло Порташе (Paulo Portas), который вчера подал в отставку вслед за министром финансов Витором Гашпаром (о решении последнего мы сообщали во вчерашнем утреннем выпуске). Порташе был убеждённым приверженцем жестких экономических реформ в стране. Последняя информация заключается в том, что в отставку также могут подать министры сельского хозяйства и социальной политики страны. Скорее всего, причиной массовых уходов с высоких постов является потеря уверенности в эффективности программы строгой экономии, в рамках которой Португалия сталкивается с нарастающим сокращением госрасходов, следствием которых являются массовые увольнения работников госсектора.

Возвращаясь к событиям в Египте, главной сенсацией дня, прибавившей импульса твёрдым активам, стал отказ нынешнего президента страны Мухаммеда Мурси уйти в отставку. Лидеры египетского оппозиционного Фронта национального спасения расценили данный поступок как начало гражданской войны в стране.

Тем не менее, поначалу американские фондовые индексы пытались максимально дистанцироваться от «иностранного негатива», сосредоточившись на внутренней макростатистике. Так, поначалу индексы отступили от сессионных минимумов после выхода перед началом торгов данных по занятости в частном секторе от ADP, которые оказались выше прогнозов (по итогам июня +188 тыс. вакансий против ожидавшихся +160 тысяч) и индексу деловой активности в сфере услуг США от ISM. Последний индикатор оказался ниже прогнозов, чем снизил ожидания относительно скорого начала сворачивания программ QE3 и QE4 от ФРС: индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в июне снизился до отметки 52.2 пкт с 53.7 пкт месяцем ранее. Консенсус-прогноз рынка ожидал увеличения показателя до 54.3 пунктов.

Компоненты индекса Dow Jones при общей положительной динамике, продемонстрировали по итогам дня весьма смешанные результаты. В лидерах роста засветились акции United Technologies Corp. (UTX, +1.11% по итогам основной и дополнительной торговых сессий). Больше остальных упали в цене акции Alcoa (AA, -1.15%) под давлением продолжающегося снижения их целевой цены крупными инвестбанками. Секторы индекса S&P 500 также закрыли день без единой динамики. Ниже остальных упал финансовый сектор (-0.24%) и сектор потребительских товаров (-0.21%). Выше других поднялся сектор технологических компаний (+0.52%).

Глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли, который в целом поддерживает программу стимулирования ФРС, выступил повторно в поддержку рынка, заявив, что экономический рост может ускориться только в 2014 г., поэтому сокращение объемов покупки облигаций американским центробанком может потребоваться не ранее следующего года. При этом Дадли отметил, что не хотел бы исключать вариант повышения объемов покупок, если Федрезерв увидит более слабые экономические данные, и добавил, что ФРС должна гарантировать отсутствие в США длительного дефляционного спада.

Евро вчера вырос по отношению к доллару в ожидании сегодняшнего заседания ЕЦБ и на фоне закрытия коротких позиций по паре, хотя европейские фондовые индексы упали на максимальное однодневное значение более чем за неделю на фоне всё тех же главенствующих факторов: политического кризиса в Португалии и роста цен на нефть выше 100 долларов за баррель из-за массовых беспорядков в Египте. Третий год подряд летом еврозону сотрясают кризисы: в этом году главной проблемой европейцев и возможной причиной нового витка нестабильности долговых рынков региона стала Португалия, прежде – самая спокойная из проблемных стран PIIGS. Эксперты предвещают, что со дня на день Португалия окажется в глубоком политическом кризисе. В прошлом году дефицит бюджета составил 6.4% ВВП против 10% в 2010 году, однако до цели в 3% ВВП, которая является всеобщим и обязательным эталоном для стран ЕС, остаётся все равно слишком далеко, хотя терпение у обнищавшего среднего класса становится на исходе. ВВП Португалии сокращается уже третий год подряд. Так, в 2012 году ВВП снизился на 3.2%, а в текущем году, как ожидает МВФ, упадет ещё на 2.3%. В МВФ уверены, что экономический рост начнется лишь в 2014 году, да и то будет слабым – не более +0.6%.

Напомним, что инвесторы ожидают главной публикации текущей недели – данных по рынку труда США – которые будут представлены в пятницу. Обнародованные вчера цифры дали надежду на более сильные официальные данные по рынку труда.

Прогнозы:
• Котировки нефти продолжат консолидироваться выше уровня 101 доллар за баррель по сорту WTI, тогда как медь и многие другие промышленные металлы, наоборот, покажут более заметный рост на опасениях повышения перевозочных тарифов из-за египетского «фактора Суэцкого канала»;
• ЕЦБ оставит ключевую процентную ставку без изменения и ещё раз подчеркнёт свои неограниченные монетарные возможности, намекая на ситуацию в Португалии;
• Банк Англии также оставит базовую процентную ставку без изменения и сохранит ориентиры действующей программы выкупа рыночных активов.