По итогам 2012г. МРСК Северного Кавказа опубликовала положительные в динамике финансовые результаты по МСФО, а также стала неплохой дивидендной идеей.
Выручка компании увеличилась на 12% г/г - до 14,6 млрд.руб., причем основной рост в составе выручки обеспечен ростом доходов от услуг по технологическому присоединению на 2 млрд.руб. Выручка от услуг по передаче электроэнергии, наоборот, сократилась на 0,4 млрд.руб. Операционные расходы компании возросли на 11% - до 14,4 млрд.руб. Показатель EBITDA увеличился в 1,8 раза и составил 1,5 млрд. руб.
Рентабельность по EBITDA составила 10,5%, увеличившись на 3,8 п.п., и, несмотря на рост чистого долга, соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 2,7х по сравнению с 3,6х в 2011г. Чистый убыток МРСК Северного Кавказа по итогам 2012г. сократился в 2,5 раза и составил 223 млн.руб.
Но в начале июня Российские сети уже выкупили по преимущественному праву акций текущей допэмиссии на 2,5 млрд.руб., ранее сообщалось что всего Россети планируют выкупить 80,9% допэмиссии. Компания по итогам 2012 г. впервые выплатила дивиденды, причем дивидендные выплаты сразу составили 25% чистой прибыли по РПБУ, в результате дивидендная доходность оказалась наивысшей среди сетевых компаний - 14,7%.
Таким образом, несмотря на то, что за счет низкой рентабельности и чистого убытка по итогам года, компания несколько проигрывает другим МРСК и не входит в число наиболее привлекательных среди сетевых компаний, а также в шорт-лист кандидатов на приватизацию в текущем году, она может быть интересна в дальнейшем. Как дивидендная идея с учетом постепенного улучшения фундаментальных показателей.
Целевая цена - 20,44 руб.
Котировки МРСК СК на данный момент торгуются выше уровня 50 SMA и показывают довольно позитивную динамику в восходящем канале. Вполне ожидаемо, что их рост продолжится, и мы увидим отметку 21 руб. Ближайшая поддержка находится на отметке 17 руб.
Источник: Transaq, Daily Chart
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
