Шесть инвестидей на следующую неделю

Григорий Бирг

Стоит рассмотреть к покупке привилегированные акции Сургутнефтегаза. Чистая прибыль компании по РСБУ по итогам полугодия увеличилась на 52% В основном благодаря ослаблению рубля по отношению доллару. На дивиденды по префам компания ежегодно направляет порядка 7,1% от чистой прибыли по РСБУ. Если в прошлом году выплаты составили 1,48 руб. на одну привилегированную акцию, то в этом году, с учетом незначительного укрепления рубля к доллару во второй половине года, стоит ожидать роста около 25-30%, примерно до 1,9 руб. Это подразумевает дивидендную доходность порядка 8,7% от текущих цен и делает префы Сургутнефтегаза лидерами по дивидендной доходности в секторе. Целевая цена по ним – 26,5 руб.

Газпром представил свою отчетность по РСБУ за 6 месяцев 2013 года, в которой прежде всего интересны операционные данные об объеме экспорта газа, а также индикативная динамика основных финансовых показателей. В целом, итоги полугодия оказались ожидаемо слабыми и отразили основные проблемы Газпрома, в числе которых снижение потребления в России, снижение цены на газ в Европе, снижение экспорта в страны ближнего зарубежья и в конечном итоге снижение выручки и прибыли. Общий объем поставок газа Газпрома за 6 месяцев 2013 года сократился на 6%. Стоит отметить, что при этом объемы экспорта остались на прежнем уровне. Это произошло в основном благодаря росту поставок в Западную Европу на 13%. В то же время поставки в страны СНГ снизились на 22%. Что касается продаж Газпрома на внутреннем рынке, то они сократились на 10%. Получается что поставки на рынки с высокой или растущей ценой сокращались, в то время как поставки на рынки со снижающейся ценой росли. Таким образом ждать позитивной реакции рынка на плачевные операционные данные не приходится. Целевая цена 157 руб.

Екатерина Шишко

Последние события вокруг нового приобретения энергоактивов в Московском регионе, на наш взгляд, повысили привлекательность акций Мосэнерго. Покупателем 89,9% акций МОЭКа на аукционе стал ООО «Газпромэнергохолдинг», владеющий 53,5%-ным пакетом в Мосэнерго. Это позволило ГЭХу собрать основные активы по производству электроэнергии и тепла и по транспортировке, распределению и сбыту тепловой энергии на территории Москвы и Подмосквовья. Для Мосэнерго, так же как и для МОЭК, это означает повышение эффективности деятельности путем переноса нагрузки со старых котельных МОЭК на ТЭЦ Мосэнерго с более дешевым производством, оптимизации затрат, а также реализации имущества обеих компаний, освободившегося от загрузки. В ближайшее время руководством МОЭК оцениваются дополнительные поступления в 32 млрд. руб. от реализации участков под 27 закрывающимися котельными и от инжинирингового бизнеса (к 2015 году). Мосэнерго сможет продать свой имущественный комплекс пример! но за 1,5 млрд. руб. Также мы оцениваем эффект от оптимизации затрат еще в 3,5-4 млрд. рублей в год в связи с возможным сокращением штата кмпании и переносом производства тепла с котельных МОЭК на более выгодные ТЭЦ. Целевая цена по акциям Мосэнерго – 2,022 руб.

Андрей Шенк

В металлургическом секторе мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям ММК. Акции металлургического сектора в последние две недели демонстрируют уверенный рост на фоне позитивной статистки из Китая, которая простимулировала рост цен на сырьевые товары. Среди компаний сектора наиболее интересной остаются акции ММК, за счет их довольно большого дисконта к аналогам на рынке. В тоже время при росте цен на уголь и ЖРС, рентабельность Магнитки в третьем квартале может снизиться.

Цель по обыкновенным акциям ММК составляет 11,93 руб за акцию.

В секторе цветной металлургии мы рекомендуем покупать акции ГМК Норникель, которые сильно подешевели на слухах о том, что руководство рассматривает возможность сокращения дивидендов в 2014 году. На наш взгляд, это не более чем слухи, так как при ценах на никель выше $13 тыс за тонну денежных потоков ГМК будет достаточно для того, чтобы исполнить инвестпрограмму, выплатить дивиденды и не превысить долговую нагрузку выше 3х в терминах NetDebt/EBITDA. При этом дивиденды от ГМК Норникель необходимы РУСАЛУ для выплаты процентов по долгам, в результате чего получить согласие от РУСАЛа будет довольно трудно. На фоне этого мы рекомендуем покупать акции ГМК, целевая цена составляет 5500 руб за бумагу.

Тимур Нигматуллин

Покупка акций АФК Система остаётся одной из самых привлекательных инвестиционных идей на российском фондовом рынке. Несмотря на то, что с начала июля котировки  холдинга прибавили около 2,6%, они до сих пор сохраняют значительный потенциал роста.

Скорее всего, драйвером роста котировок в ближайшую неделю могут стать новости по возможным сделкам M&A холдинга  в телекоммуникационном секторе. Ранее Владимир Евтушенков, мажоритарный акционер АФК Системы, заявил о том, что сейчас изучается возможность  покупки ряда телекоммуникационных активов. Например, чешского сегмента Telefónica или Теле2 Россия. Холдинг может потратить на сделки M&A примерно $4,88 млрд. На мой взгляд, покупка любого из этих активов будет позитивно для финансовых показателей холдинга.

Также стоит отметить, что до конца августа 2013 года  АФК Система раскроет результаты своих «дочек» и 30 августа представит консолидированные результаты по всему холдингу за 2 квартал 2013 года. В частности, 15 августа Система раскрыла неаудированные финансовые результаты Детского Мира за I полугодие 2013 года. Выручка сети детских товаров возросла на 33% г/г, до $461 млн. Несмотря на сохранение чистого убытка в размере $18 млн, против $28 млн годом ранее, данная новость может оказать умеренно позитивное влияние на динамику котировок всего холдинга в краткосрочной перспективе. Справедливая стоимость 47,1 руб. Потенциал роста 52,7%. Рекомендация – «покупать».