Инвестиционная идея - Газпром: Несколько среднесрочных драйверов для роста акций

По сообщению Газпрома, поставки газа компании в страны Западной Европы в 1-м полугодии увеличились на 10% г/г, при этом в летние месяцы наблюдалось значительное ускорение поставок в связи с сильным спросом на российский газ.

Так, в июне был зафиксирован рост экспорта газа в страны Старого Света на 28.7% г/г, а за первые 10 дней июля поставки взлетели на 32.7% г/г. Как результат, Газпром повысил свой прогноз по экспорту газа в Европу в текущем году до уровня 160 млрд. куб. м., который представляется вполне достижимым. Сильные данные по экспорту говорят о том, что опасения инвесторов, связанные с дальнейшим падением доли компании на европейском рынке газа, выглядят не совсем оправданными.

Из прочих новостей отметим предложенный правительством РФ законопроект по снижению ставок НДПИ для газовых проектов на российском шельфе.
Кроме того, законопроект предполагает продление на три года, с 2019 г. до 2022 г., срока действия нулевой ставки НДПИ для Приразломноого месторождения Газпрома. Предполагается также освободить до 2021 г. от таможенных пошлин Киринское месторождение концерна. Если указанный законопроект будет принят, это станет позитивным фактором для компании, поскольку снижение налоговой нагрузки будет способствовать повышению рентабельности данных сложных проектов.

Среди прочих среднесрочных драйверов для акций Газпрома отметим ожидаемое осенью заключение газового контракта с Китаем, что будет способствовать диверсификации маршрутов поставок газа, а также намерение руководства предпринять шаги по повышению капитализации компании.
Среди предложенных возможных мер - проведение аудита корпоративного управления, повышение информационной прозрачности, прохождение листинга и включение акций Газпрома в котировальный список ММВБ, увеличение дивидендных выплат. На наш взгляд, указанные мероприятия будут способствовать возвращению интереса инвесторов к бумагам компании.

В настоящее время коэффициент P/E Газпрома составляет всего 2, что, на наш взгляд, является неоправданно низким значением, даже учитывая все имеющиеся трудности у компании. Мы считаем, что текущие котировки являются очень привлекательными для включения бумаг Газпрома в среднесрочные инвестиционные портфели. Фундаментальная оценка на конец года - 160 руб.

Котировки Газпрома движутся в рамках восходящего канала. Вероятно, что позитивные настроения по бумаге продолжатся, и мы сможем увидеть дальнейший рост, вплоть до значения 145 руб. Поддержка расположилась на уровне 125 рублей.