Ралли стартовало: Финиш может состояться в первой декаде октября

Переориентация инвестиционного интереса в сторону рискованных активов получает дальнейшее развитие по мере того, как продолжается повышение доходности по долговым инструментам. Рост стоимости фондирования обязательно заставит инвесторов в перспективе пересмотреть свои инвестиционные стратегии и обратить взор туда, где сегодня имеется наибольший потенциал восстановительного роста. Все говорит за то, что этот процесс уже пошел, и если он продолжится, то, значит, самое время менять прогнозы. Дополнительным импульсом в этом направлении может стать заявление ФРС о выздоровлении американской экономики, подкрепленное решением о начале выхода из QE3. 

Напомним также, в США завершается финансовый год. Многие управляющие подводят итоги уходящего и задумываются о перспективах следующего года, причем переформатирование портфелей, как правило, не заканчивается сентябрем и получает продолжение и в октябре.

Как ни странно, но одним из сдерживающих факторов для инвесторов сейчас выступает политика США как внутри страны (неурегулированность потолка госдолга), так и за ее пределами (перспектива военной агрессии против Сирии). Полагаем, что эти риски сбрасывать со счетов еще рано, и они могут напомнить о себе, особенно, в октябре.

Ситуация на нашем рынке акций в конце прошедшей недели показала признаки заметного улучшения, хотя, разумеется, это пока лишь первая проба сил. Тем не менее, факт остается фактом, индекс ММВБ завершил неделю, преодолев принципиальный уровень сопротивления МА200. Это обстоятельство во многом определило весь характер пятничной торговли: за этот уровень развернулась бескомпромиссная борьба между различными категориями участников. Часть краткосрочных спекулянтов предпочла в конце недели зафиксироваться, в то время как более консервативные игроки продолжали покупать с прицелом на более дальнюю перспективу. В такой ситуации победителем оказывается тот, у кого больше денег. В пятницу преимущество было на стороне быков. Торговый оборот по индексу ММВБ составил 52,2 млрд. руб., что является максимальным значением с сентября прошлого года. Индикатор нетто-объема торговых позиций по индексу ММВБ однозначно указывает на возвращение инвестиционного интереса к нашим бумагам (рис.1). Идет набор длинных позиций. Каковы возможные варианты?

Недельное закрытие индекса ММВБ в районе МА200 мы оцениваем как свидетельство того, что рынок нацелен на продолжение покупок. Полагаем, что борьба за этот уровень еще не закончена и в дальнейшем ждем продолжения консолидации индекса ММВБ в районе МА200 (+/- 1,5%), которая по сценарию может продлиться еще две-три недели, пока у нынешних среднесрочных покупателей не появится стимул для фиксации накопленной прибыли. Перед фиксацией наиболее вероятен еще один резкий рывок индекса наверх. Если внешняя ситуация не принесет неприятных неожиданностей, то условия для предстоящего финиша могут сложиться в первой декаде октября. Соответственно, вторая и третья декада октября могут пройти под знаком коррекции, которая подведет черту под торговым циклом, начавшимся покупками на июньском минимуме. Целью коррекции может стать возвратный ход к уровню МА200. Таким образом, ориентировочные цели по индексу ММВБ на первую декаду октября - 1520 п., на конец октября - 1425 пунктов.