МОСКВА, 1 окт - Прайм, Илья Нестеров. Пенсионный маневр правительства РФ сделает российский внутренний рынок корпоративных облигаций более волатильным и менее ликвидным и вынудит компании второго-третьего эшелона предлагать более высокую доходность по своим бумагам, считают опрошенные агентством "Прайм" аналитики.
Правительство в понедельник внесло в Госдуму проект федерального бюджета на 2014-2016 годы, в соответствии с которым все пенсионные накопления за 2014 год будут зачисляться в распределительную систему обязательного пенсионного страхования.
Помимо этого, в следующем году Банк России начнет проверку негосударственных пенсионных фондов (НПФ), которые управляют пенсионными накоплениями граждан. До завершения проверок, акционирования НПФ и их вхождения в систему гарантирования накоплений, пенсионные средства граждан будут направляться в государственную управляющую компанию - ВЭБ. По оценке министра финансов РФ Антона Силуанова, в управление ВЭБу за два года будет передано около 500 миллиардов рублей пенсионных накоплений.
НЕБОЛЬШАЯ, НО ПОТЕРЯ
Несмотря на то, что пенсионные накопления занимают на российском долговом рынке небольшую долю, приток пенсионных средств, ежегодно увеличивающихся в объеме, обеспечивал стабильный доступ к рыночному финансированию качественным корпоративным заемщикам, а также российским регионам, говорит начальник отдела управления активами УК "КапиталЪ" Ренат Малин.
По данным Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов (НАПФ), в частных управляющих компаниях и НПФ на конец 2012 года было около 703 миллиардов рублей, что составляло почти 8% рынка облигаций, отметил Малин.
"Для внутреннего рынка госзаимствований, конечно, все большую часть которого занимают нерезиденты, это будет менее заметно. В результате, по всей видимости, рынок корпоративных облигаций станет более волатилен и менее ликвиден - насколько, сейчас оценить сложно", - считает Малин.
Тем не менее, в Минфине уверены, что направление пенсионных накоплений за 2014 год в распределительную систему не найдет отражения на рынке облигаций. "Это не может отразиться на рынке, так как это не изъятие, а не поступление новых средств", - заявил агентству "Прайм" заместитель министра финансов России Алексей Моисеев.
ДОХОДНОСТИ ВВЕРХ
Частные УК и НПФ являются активными покупателями облигаций компаний за переделами первого эшелона, формируя для эмитентов достаточно комфортную конъюнктуру и позволяя поддерживать достаточно низкие доходности в этом сегменте, говорит аналитик по долговому рынку Райффайзенбанка Денис Порывай.
Такая ситуация может прекратить свое существование, так как ключевой инвестор на год выключится из рынка. Все это приведет к тому, что спрос на облигации компаний первого эшелона понизится, а второму-третьему эшелонам придется платить большую доходность, то есть стоимость заимствований на рублевом рынке для них возрастет. "Какое-то время им потребуется для того, чтобы привыкнуть, но потом начнут занимать", - считает Порывай.
ЦЕНА ВОПРОСА
"В 2012 году из ВЭБа в частные УК пришло около 280 миллиардов рублей вместе с новыми отчислениями. Для экономики это достаточно небольшая сумма, но в рамках корпоративного сегмента облигаций это сумма достаточно приличная - порядка 6% рынка", - отмечает Малин.
