Отставание рубля от валют развивающихся рынков будет хорошей возможностью для покупок

Вчера большую часть дня рубль удерживал прочные позиции, повторяя динамику валют развивающихся рынков. Доллар при открытии стоил 32.29 рубля, а к вечеру опустился до отметки 32.20; курс бивалютной корзины к рублю упал до 37.40 (против 37.48 при открытии). Отметим, что после того, как ЦБ РФ объявил об изменениях в механизме валютных интервенций и в операционном интервале бивалютной корзины, рубль потерял почти 20 копеек по отношению к бивалютной корзине (37.61) и к доллару США (32.40).

Мы не исключаем, что этим утром рубль останется под давлением, особенно учитывая, что валюты развивающихся рынков сегодня уже упали, растеряв вчерашний рост. Полагаем однако, что реакция на новости ЦБ РФ оказалась чрезмерно острой, и дальнейшее отставание рубля от валют развивающихся рынков на этом фоне будет хорошей тактической возможностью для покупок. В последнее время стоимость бивалютной корзины (включая вчерашнюю сессию) находится в диапазоне, при котором регулятор ежедневно продает около 200 млн долл., поэтому решение Банка России в этом отношении ничего не изменило. Отдельно отметим, что в сентябре-октябре курс рубля менялся в полном соответствии с динамикой валют развивающихся стран; дополнительную поддержку рубль получил в результате небольшого повышения цен на нефть, до 110 долл./барр. Помимо этого благоприятной для рубля должна быть сезонная конъюнктура счета текущих операций в 4к13.

Единственный фактор, препятствующий прямой рекомендации наращивать позиции в рубле, - это неопределенность в связи с бюджетным кризисом в США, но и здесь следует учитывать возможные последствия - частичная приостановка финансирования госучреждений страны повлечет за собой перенос на более поздний срок первых мер по сокращению программы количественного смягчения.