В ближайшие дни динамика на рынках акций изменится в положительную сторону

Новый прогноз Европейской комиссии по динамике экономики еврозоны резко ухудшил настроение на европейском и российском рынках акций. Мы полагаем, что данная реакция является преждевременной, поскольку более пристальный взгляд указывает на некоторые позитивные моменты для финансовых рынков.

Конечно же, сообщение о том, что экономика еврозоны в 2014 г. вырастет  лишь на 1,1% (майский прогноз - рост на 1,2%) является негативным сигналом для рынков акций, поскольку экономический рост является основным фактором увеличения денежных потоков. Однако более важным моментом в заявлении нам видится сообщение о том, что инфляция в еврозоне (1,5%) значительно ниже целевого уровня ЕЦБ (2%). Низкий уровень инфляции значительно расширяет пространство для маневров со стороны центрального банка. На этой волне на рынке начали ходить слухи о том, что уже на этой неделе возможно снижение ставки рефинансирования в Европейском союзе, а как мы знаем, смягчение монетарной политики, как и ожидание этого смягчения, практически всегда приводит к росту индексов акций.

Премьер Китая Ли Кэцян сегодня заявил о необходимости подержания экономического роста на уровне 7,2% в год для обеспечения стабильности на рынке труда, причем монетарные цели (инфляция, уровень кредитования) объявлены второстепенными задачами. Это событие также трудно переоценить по влиянию на российскую экономику. Основным страхом инвесторов в акции добывающих и металлургических компаний является страх снижение цен на сырье (прежде всего металлы, руды и угли) из-за того, что китайское правительство будет сдерживать экономический рост в стране, которая потребляет половину производимого в мире сырья. Учитывая то, что промышленные компании являются одним из основных работодателей в городах Китая (а фокус именно на занятости в городах), мы ожидаем, что правительство смягчит ограничения на кредитование бизнеса. Это будет весьма позитивно для цен на сырье.

Мы полагаем, что в ближайшие дни динамика на рынках акций изменится в положительную сторону. Акции банковского сектора могут начать дорожать на слухах о снижении ставки рефинансирования в еврозоне, а акции металлургических компаний на новостях из Китая.

Уралкалий дорожает после объявления прогнозов на 2014 г. Менеджмент Уралкалия сообщил, что предприятия работают с полной загрузкой, при этом в отрасли доминируют ожидания роста цен в 2014 г. Это связано с тем, что в 2014 г. ожидается достижения рекордного объема спроса на калийные удобрения, при этом темпы роста потребления опередят уровень 2013 г. Мы полагаем, что акции компании сохранят свою позитивную динамику в ближайшие дни, поскольку рынок пока что не в полной степени оценил перелом конъюнктуры в калийной отрасли.

Акции энергетиков, прежде всего Россетей и ФСК, дешевеют на планах Норильского никеля сократить свое участие в непрофильных активах. Судя по всему, эта тема является долгоиграющей: Норильский никель сообщил о планах избавиться от акций энергетиков еще 28 октября, но поскольку объемы пакетов очень крупные по сравнению со среднедневным объемом сделок по этим бумагам, мы уверенно ожидаем сохранения давления на акции на протяжении нескольких недель. Стоит учесть, что Норильскому никелю выгодно продать эти акции до конца года, поскольку компания может сэкономить на налогах, т.к. зафиксирует убыток из-за продажи изрядно подешевевших акций. В список бумаг на продажу входят ФСК ЕЭС (0,39%), РусГидро (0,013%), Россетях (2,556%), МРСК Северо-Запада (2,56%), Э.ОН Россия (0,02%), а также по 0,01% акций в ТГК-6, Квадре, ТГК-2, ТГК-9 и ОГК-2).