Ожидаем продолжения роста доходности отечественных займов

MosPrime o/n вернулась к уровню в 6% годовых. На внутреннем денежном рынке индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n продолжает корректироваться вверх после «обвала» в пятницу. За вчерашний день ставка прибавила почти 30 б.п., вернувшись к уровню в 6% годовых. Отметим, что вчера банки проявили достаточно высокий спрос на аукционах РЕПО с ЦБ. В частности, на аукционе o/n при объеме лимита в 150 млрд руб. спрос банков составил 185,5 млрд руб., а на недельном аукционе спрос также превысил объем лимита (что бывает не так часто), хотя регулятор предложил банкам 2,12 трлн руб.

Сегодня Банк России уменьшил лимит o/n сразу до 40 млрд руб, что может способствовать дальнейшему росту ставок МБК еще до начала налогового периода (в пятницу).

На внутреннем валютном рынке сегодня не стоит ожидать заметных изменений. Банки пока еще не начали подготовку к очередному налоговому периоду, в то время как на внешних рынках поводов для оптимизма нет. В этих условиях пара доллар/рубль, вероятно, не уйдет далеко от уровня закрытия вторника, однако продолжит подбираться к отметке в 33 руб.

Котировки рублевых облигаций накануне продолжили снижение, вызванное возросшими опасениями, что ФРС начнет сворачивание QE в декабре. Основной объем сосредоточился в суверенном сегменте, который потерял по итогам дня по 30-70 б.п. Кривая ОФЗ при этом выросла на 5-10 б.п. В корпоративном сегменте под давлением оказались выпуски РусГидро-7, Металлинвест-5, ФСК-13, -22.

Вторник не принес свежих поводов к росту спроса на риск, поэтому ожидаем продолжения роста доходности отечественных займов. Минфин сегодня попытается разместить два относительно коротких выпуска ОФЗ серий 26216 и 25085. Наличие премии к вторичному рынку (ориентир доходности установлен в диапазоне 7,1-7,15% и 6,45-6,5% соответственно) может подогреть интерес участников к аукциону, однако общий негативный настрой и ожидание роста ставок будут негативно сказываться на спросе.