Совершенно очевидно, что Франция является больной точкой Европы

Вчера председатель Европейского центрального банка (ЕЦБ), Марио Драги, охладил пыл быков по евро, заявив: "Давайте проясним ситуацию. Не надо искать тайный смысл во всем, что я говорю; в частности, о возможности введения отрицательных ставок...Эта тема обсуждалась на последнем заседании по монетарной политике, и с тех пор ничего не изменилось". Разумеется, это случилось после того, как в среду была опубликована статья в Bloomberg, в которой некто, посвященный в планы ЕЦБ, намекнул на возможность введения отрицательных ставок по депозитам. Однако еще до выступления Драги, выход предварительных показателей индекса деловой активности PMI в Германии за ноябрь способствовал резкому росту интереса к покупке пары евро/доллар от области минимумов, установленных после публикации чрезвычайно слабого показателя во Франции. В настоящий момент совершенно очевидно, что Франция является больной точкой Европы.

Драги не советует медведям делать поспешные выводы:

Это снова делает жизнь медведей по паре евро/доллар непредсказуемой, и, вероятно, утренний отчет по IFO в Германии предопределит движение в одном из направлений. Таким образом, если сегодня пара евро/доллар завершит день выше, скажем, 1,3550, это может оказаться поворотным моментом для восходящего движения. Тем временем, слабый показатель IFO и очередной спад настроений должны будут вызвать убедительную нисходящую динамику и, возможно, прорыв ниже отметки 1,3400, чтобы медведи обрели уверенность. По всей видимости, для того чтобы вернуть пару евро/доллар в более уверенное положение, потребуются более убедительные намеки на то, что ЕЦБ планирует значительно расширить свой бухгалтерский баланс (очевидно, что недавних заявлений Петера Прета из ЕЦБ о возможной покупке долга пока оказалось недостаточно...).

Сокращение в декабре?

Вчера Джеймс Буллард из Федрезерва выступил с речью, в которой отметил, что сильные показатели отчета по занятости за ноябрь могут увеличить вероятность сокращения объема покупок активов в декабре. На мой взгляд, до тех пор, пока мы видим адекватные отчеты по занятости и сильные отчеты по индексу ISM и, что, возможно, еще более важно, если рынки акций продолжат расти вплоть до декабрьского заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), и пока кривая доходности продолжает стремиться вниз, как это было в последнее время, вероятность сокращения объема покупок активов Федрезервом в декабре будет расти как рождественская индейка. Федрезерву не понравилось масштабное движение доходности по 2-5-летним бумагам в середине кривой доходности этим летом. В настоящий момент доходность по десятилетним бумагам снова держится в области максимумов, а доходность по двухлетним бумагам падает и держится вблизи 0,25%, что говорит о том, что рынок принял за чистую монету заявление Федрезерва о сохранении низких ставок на протяжении длительного периода.

Что нас ждет

Прорыв пары доллар/иена выглядит достаточно убедительным, в настоящий момент поддержка пролегает на 100,80/60. Еще одна успешная попытка развить движение до возобновления консолидации в ближайшие торговые дни создаст аргумент в пользу попытки протестировать, возможно, 105,00 в последующие недели. Вероятность этого будет выше при условии увеличения шансов на сокращение объема покупок активов, роста доходности и, как минимум, стабильного интереса к риску.

Сегодня американский календарь небогат на события, и только показатель индекса цен потребителей в Канаде может вызвать смятение. Товарные валюты в целом находятся в уязвимом положении, а пара USD/CAD в третий раз развивает широкую кампанию выше уровня 1,0500 - она выглядит многообещающей, однако уже три года быки разочаровываются в области 1,0600-1,0700. Канадский доллар может столкнуться с долгосрочной переоценкой, если (или что более вероятно - когда) пара пробьет 1,0700. Следите за новостями. Обратите внимание, что пара AUD/NZD устанавливает свежие циклические минимумы ниже 1,1200. Это может продолжаться до тех пор, пока сохраняется здоровый интерес к риску и пока экономика Новой Зеландии демонстрирует исключительно сильные данные, однако в более широком смысле переоцененность новозеландской валюты доходит до предела. Что касается общей картины, то ключевая поддержка пары AUD/NZD с 1980-х годов проходит в области 1,05/06.

На следующей неделе в США отмечают День благодарения, в связи с чем, выходные продлятся со среды по пятницу, а американские рынки полностью закроются в четверг и откроются в пятницу всего на полдня. Традиционно, этот самый сильный сезон для рынков акций, но смогут ли они продолжить рост после одного из самых лучших лет в истории рынков акций? На выходных с важной речью о банковской реформе в Европе выступит Йорг Асмуссен из ЕЦБ.