Вступление в Таможенный союз маловероятно, Украина останется зависимой от России и МВФ

Слухи о том, что Украина уже заключила соглашение с Россией о предоставлении финансовой помощи, не подтвердились.

Ранее циркулировавшие на рынке предположения о том, что Украина приостановила переговоры с Евросоюзом в обмен на пакет финансовой помощи от России в размере 20 миллиардов долларов, были опровергнуты представителями администрации Януковича. Обсуждение возможной поддержки, таким образом, может продолжиться в начале декабря, после саммита с Евросоюзом в Вильнюсе.

Украина рассчитывает на пакет помощи, включающий дешевые займы и снижение цен на энергоносители, в размере 15-20 миллиардов долларов. Средства должны быть достаточными для покрытия дефицита национального бюджета и потребностей во внешнем финансировании, одновременно с оказанием помощи в поднятии рейтинга Януковича в преддверии выборов в марте 2015 года.

Политический рейтинг президента Украины на данный момент находится на низких отметках и поэтому необходимость принятия решительных мер в преддверии выборов, является как никогда актуальной. Мы не видим значительных препятствий для предоставления Россией пакета помощи в пределах 20 миллиардов долларов, особенно с учетом повышенного внимания Путина к СНГ в области внешней политики. Однако большим вопросом остается структура возможной программы и временные рамки возвращения займов, также как и то, что Янукович со своей стороны сможет предложить в качестве гарантий соглашения.

Путин вряд ли пойдет на сделку без гарантий завершения попыток евро интеграции и  готовности присоединиться к Таможенном союзу СНГ.  

Украина уже обещала России многое, однако, в реальности поступала иначе. Уровень доверия между двумя странами сейчас катастрофически низок. Следовательно, Путин вполне может потребовать от Януковича достоверных гарантий того, что Киев закрыл для себя вопрос евро интеграции и, более того, подтолкнуть власти к подписанию соглашения по Таможенному союзу СНГ. России в части оказания давления на Украину в вопросе Союза сейчас предоставлено явное преимущество.

Мы полагаем, что политические и экономические последствия вступления в Таможенный союз, однако, не позволят Януковичу сделать подобный шаг, что побудит президента на то, чтобы тянуть время. Москва, в свою очередь, предоставит Киеву лишь ограниченное финансирование, что вынудит Украину пойти на внешние заимствования.

Вступление в Таможенный союз, несмотря на выгодную позицию России по оказанию давления на Киев, тем не менее, является маловероятным шагом для Януковича. Это приведет к потере страной независимости и к получению явных преимуществ российскими предпринимателями в стране. Экономические исследования также показали, что выгоды вступления Украины в Союз могут оказаться весьма сомнительными, что подтверждает опыт Белоруссии и Казахстана. Янукович, кроме того, оказался бы и в политической ловушке.

Все вышесказанное значительно ограничит размеры потенциальной финансовой помощи Москвы и наверняка будет представлять собой не более чем некоторое снижение цен на газ и незначительные кредиты на ежеквартальной основе, привязанные к приватизации национальных активов. Подобной поддержки будет достаточно лишь для того, чтобы "оставить пациента в живых", что вынудит Украину искать другие источники финансирования.

Ждать соглашения с МВФ едва ли приходится

Недавний срыв сделки с ЕС говорит о том, что соглашение Украины с МВФ также маловероятно. Позиции двух сторон в ключевых вопросах слишком далеки - серьезные разногласия наблюдаются в области энергетического ценообразования и фискальной консолидации, и мы сомневаемся, что ситуация значительно изменится перед выборами. Таким образом, Украина останется зависимой как от финансирования России, так и МВФ за исключением сценария кризиса платежного баланса.  

ИНФОГРАФИКА: "Газовые войны" между Россией и Украиной >>