Консолидированный показатель EBITDA за 9М13 вырос на 28% г/г до RUB 51.6 млрд против RUB 40.4 млрд в прошлом году, что в целом соответствует с консенсус-прогнозом (хотя и достаточно узким - все четыре оценки) Интерфакса.
Рост вызван сильными результатами в основном бизнесе благодаря высокому уровню водности. Показатель EBITDA основного бизнеса РусГидро вырос на 30% г/г до RUB 48.9 млрд, обеспечив более 90% консолидированного показателя EBITDA. Рост EBITDA основного бизнеса был вызван высоким уровнем водности и благоприятной динамикой либерализованных цен на электроэнергию в 1П13 (частично на фоне роста внутренних цен на газ).
Менеджмент прогнозирует DY'13=2.0%-2.7%. По оценкам менеджмента, озвученным в ходе conference call по итогам результатов за 9М13, компания выплатит дивиденды за 2013 г. в объеме RUB 5-7 млрд. Диапазон рассчитан, исходя из оценок менеджмента чистой прибыли за 2013 г. по РСБУ (с учетом разовых статей) и коэффициента выплат 25%. Руководство компании отметило, что переход на коэффициент выплат дивидендов 25% чистой прибыли по МСФО вряд ли увеличит дивиденды за 2013 г. из-за низкой отчетной прибыли других подразделений. По нашим оценкам, выплата дивидендов в озвученном диапазоне обеспечит дивидендную доходность за 2013 г. на уровне 2-2.7% (официальное число акций РусГидро вскоре увеличится до 385 млрд после регистрации прошлой допэмиссии).
Прогноз по дивидендам разочаровывает, поскольку мы ожидали дивидендной доходности более 4%, а консенсус-прогноз Bloomberg - 5%. Наша оценка дивидендной доходности основана на коэффициенте выплат 25% от чистой прибыли по МСФО.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
