Совет директоров VimpelCom ltd одобрил новую дивидендную политику, согласно которой компания отказывается выплачивать запланированные дивиденды за вторую половину 2013 года (порядка 0,40 долл. США) и с 2014 года ежегодные дивиденды составят лишь 0,035 долл. до тех пор, пока долговая нагрузка не опустится ниже 2,0х EBITDA – при текущем уровне 2,3х.
Эффект на компанию: Решение менеджмента компании вызывает двойственные чувства. С одной стороны, компания признает несостоятельность предыдущей «щедрой» дивидендной политики в связи с ухудшившимися операционными результатами на основных для компании рынках (Россия, Италия, Алжир). Это подтолкнуло компанию к решению более трезво оценить свои финансовые возможности и предпринять шаги для переориентации стратегии с быстрого возврата денег акционерам на долгосрочное развитие компании.
С другой стороны, при прежней дивидендной политике Vimpelcom ltd оставался привлекательной бумагой для инвесторов, несмотря на слабые операционные результаты относительно его российских конкурентов (МТС, Мегафон).
В целом мы приветствуем стремление компании к долгосрочному развитию и снижению долговой нагрузки, однако отметим, что ей придется пройти через негативное восприятие инвесторов, ориентированных на высокие дивиденды, а также достаточно долго доказывать эффективность предпринятых мер. Полагаем, что Вымпелкому удастся вернуться к вопросу серьезного повышения дивидендов не ранее 2016 года, если только не будет предпринято попыток продажи активов или с мертвой точки не сдвинется процесс переговоров в Алжире, где на счетах дочернего предприятия VimpelCom ltd есть порядка 2,5 млрд долл., которые в данный момент компания не может использовать в связи с мораторием местного правительства.
Еще одним драйвером может стать конвертация привилегированных акций, находящихся в распоряжении Telenor, крупного акционера Vimpelcom Ltd, что, согласно акционерному соглашению, может принести компании порядка 3,0 млрд долл. (зависит от цены на обыкновенные акции) и может помочь снизить долговую нагрузку оператора до целевого уровня. Однако решение о конвертации еще не принято, и Telenor может отказаться от нее.
Эффект на акции: Реакция инвесторов на новость оказалась крайне негативной. После оглашения решения акции оператора потеряли 13% стоимости. Хотя дальнейшее ослабление бумаг не ожидается или будет, скорее, умеренным, мы ставим акции VimpelCom ltd на пересмотр оценки и снимаем на время свои рекомендации. VimpelCom ltd 28 и 29 января проводит двухдневную встречу с аналитиками и инвесторами, по результатам которой необходимо будет переоценить компанию с учетом обновленной стратегии и новой дивидендной политики.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
