Продажи Mail.ru (MAIL LI) за 2013г. выросли на 30% до 27.4 млрд. руб., обогнав прогноз менеджмента по росту выручки (+27-29%), озвученный в ходе конференц-звонка по итогам 9 месяцев. Показатель EBITDA был на 31% выше результата за 2012г. - он составил 15.1 млрд. руб., что предполагает рентабельность в 55%. Ранее менеджмент Mail.ru озвучивал цель в 53-54% по EBITDA марже.
Самыми быстрорастущими сегментами ожидаемо оказались контекстная реклама (+58%) и MMO-игры (+41%). На данный момент, суммарная выручка от рекламных услуг растет медленнее (+24%), чем доходы от дополнительных сервисов и игр (+34%). Учитывая насыщение рекламного рынка, мы довольны тем, что Mail.ru зарабатывает и в абсолютном выражении больше на собственных разработках.
Мы считаем, что эти драйверы сохранятся и в 2014г. Менеджмент прогнозирует 22-24% рост продаж при 53-54% рентабельности по EBITDA за 2014г.
В целом, мы считаем результаты сильными, учитывая, что компания отчиталась лучше своих ожиданий. Мы также отмечаем, что у Интернет-холдинга имеются денежные средства на балансе в размере 31 млрд. руб., которые потенциально могут быть конвертированы в дивиденды в размере $4.2 на акцию (11% доходность к текущим котировкам).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
