Выручка Группы Черкизово (CHE LI, GCHE RX) за 2013г. выросла на 5% г-к-г до $1.66 млрд., что совпадает с нашим прогнозом. Показатели рентабельности бизнеса компания стали для нас приятным сюрпризом, оказавшись выше наших ожиданий. Валовая прибыль достигла $358 млн., что предполагает рентабельность в 22%, в то время как мы оценивали данный показатель в $305 млн. и маржу в 18%. EBITDA составила $181 млн. (прогноз РМГ - $171 млн.), что дает рентабельность в 11%, на 1пп выше наших ожиданий. Чистая прибыль оказалась на $20 млн. выше нашей оценки, достигнув $65 млн.
Мы консервативно смотрели на восстановление сегмента свиноводства во 2П13г. после ценовых ножниц, с которыми компания столкнулась в начале 2013г. Мы считали, что данный бизнес покажет 10% валовую маржу, однако Черкизово смогла достигнуть 17% рентабельности. Результаты двух других сегментов - птицеводства и мясопереработки - выглядели несколько сильнее, чем мы ожидали.
В целом, несмотря на отрицательную динамику показателей рентабельности г-к-г, мы считаем результаты весьма вдохновляющими. Мы видим, что Черкизово успешно справилась с шоками после вступления России в ВТО и подтверждаем целевую цену в $15 за ГДР.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
