Как чувствуют себя акции в новой реальности. Мы скорректировали наши оценки с учетом ослабления рубля (в настоящее время курс составляет около 36 руб. / $1) и низких темпов роста ВВП (прогноз на текущий год - 0,2%). Прогноз доходности акций (показатель EPS) был немного снижен ввиду валютных списаний. Оценка российского рынка по коэффициенту "цена/прибыль 2014" в настоящее время составляет 5,5, а по коэффициенту "цена / балансовая стоимость" - 0,59.
- Индекс РТС: новый психологический минимум - 1 000 пунктов. В течение пяти лет российские компании показывали хорошую доходность капитала, а цены на нефть оставались на высоком уровне. Благодаря этому балансовая стоимость рынка с 2008 года практически удвоилась. Соответственно, при текущих ценах на нефть рыночная оценка близка к уровню дна, на котором она находилась в 2009 году.
- Недооцененные бумаги. Среди компаний, оцененных по коэффициенту "цена/прибыль" ниже 5, - Газпром, ЛУКойл, Газпром нефть, Аэрофлот, Группа ЛСР и госбанки.
- Ставка на доходность. Как мы полагаем, в следующие два года достаточно большое количество акций на рынках СНГ покажет дивидендную доходность свыше 7%; среди них - РД КМГ, Башнефть, Kcell и МегаФон.
- Другие источники возможностей. События, произошедшие в последние две недели, могут открыть несколько интересных возможностей для инвестиций, главным образом в бумагах двух категорий: компаний с хорошим потенциалом роста операционных показателей, таких как Магнит и Яндекс, и компаний малой капитализации - Группа ЛСР и Московская биржа. Некоторые их этих бумаг после кризиса 2008 года показали отличную динамику.
- Санкции и связанные риски. Страны, в отношении которых действуют существенные санкции со стороны США, не могут похвастаться большими объемами фондовых рынков. С этим связан основной риск для иностранных инвесторов, работающих в России, поскольку, по нашим оценкам, в их руках сосредоточено 70% российских акций в свободном обращении и еврооблигаций.
- Базовый сценарий с учетом "крымского кризиса". В базовом сценарии мы предполагаем, что санкции ужесточаться не будут, а Россия не станет претендовать на контроль над восточными регионами Украины. Наш прогноз Индекса РТС в этом случае - 1 000-1 200 пунктов.
- Фактические показатели могут оказаться выше наших прогнозов - в том случае, если после внеочередных президентских выборов на Украине, намеченных на 25 мая, по итогам переговоров будет найдено решение для кризисной ситуации на Украине (предположительно, не без участия канцлера ФРГ Ангелы Меркель). Впрочем, на наш взгляд, и в этом случае Индекс РТС не без труда сможет преодолеть докризисные 1 300 пунктов, так как отрицательное последствия недавних событий для экономики и рынка будут проявляться еще достаточно долго.
- Фактические показатели могут оказаться ниже наших прогнозов - если западные страны ужесточат санкции, Россия попытается установить контроль над восточными областями Украины, либо в случае усиления насилия на этой почве. В этой ситуации Индекс РТС может упасть значительно ниже 1 000 пунктов.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
