Дивидендная привлекательность "Энел ОГК-5" сохраняется

Вчера Энел ОГК-5 провела день аналитика и раскрыла некоторые параметры бизнес-плана. Так, ожидается, что EBITDA вырастет на 19,3% – с 15,5 млрд руб. в 2014 г. до 18,5 млрд руб. в 2016 г. Чистая прибыль должна увеличиться на 60% – с 5 млрд руб. в 2014 г. до 8 млрд руб. в 2016 г.

Компания планирует капзатраты на уровне 38 млрд руб. в период с 2014 по 2018 гг., что на 10% ниже предыдущих планов компании. Сокращение капзатрат обусловлено переносом сроков некоторых проектов ммодернизации. По прогнозам Энел ОГК-5, операционные расходы в 2013–2018 гг. в реальном выражении будут расти в среднем на 0,7% в год. Рост операционных затрат, превышающий инфляцию, в основном объясняется ожидаемым повышением налога на воду, решение о котором правительством пока, впрочем, не принято.

Обнародованные показатели ниже наших прогнозов в части EBITDA и чистой прибыли на 2014 г. на 4% и 20% соответственно, поскольку руководство компании придерживается более консервативных прогнозов по выручке и затратам, чем мы. Однако более долгосрочные прогнозы компании, на 2016 г., более оптимистичны по сравнению с нашими оценками. Что касается дивидендов, то в Энел ОГК-5 планируют выплачивать 40% чистой прибыли, что предполагает дивидендную доходность на уровне 6,2% за 2013 г. и 6,3% за 2014 г.