Золото ждет очередного форс-мажора

Москва, 9 апр – ПРАЙМ. После бурного роста золота в первом квартале, на фоне геополитической напряженности в Украине и опасений по поводу введения экономических санкций против России странами Европы и США наступил период коррекции, как и предполагал Вестник Золотопромышленника.

При достижении цен выше 1350 долларов за унцию трейдеры решили зафиксировать прибыль. В то же время самые активные покупатели - представители Китая - из-за высоких цен снизили активность в марте.

УКРАИНА

Украинский фактор влияния на золото начал ослабевать после референдума в Крыму и вхождения его вместе с Севастополем в состав России. Рынок готовился к худшему сценарию.

"Эффект от событий на Украине постепенно ослабевает, и сейчас мы видим обратные процессы: цены начинают корректироваться, однако, по моим оценкам, ниже 1250 долларов за унцию в течение ближайшего месяца золото не опустится", - отмечает аналитик "Инвесткафе" Андрей Шенк.

Старший аналитик банка "Глобэкс" Елена Лысенкова также отмечает, что российско-украинский конфликт прошел острую стадию, и теперь открытым остается вопрос о санкциях в отношении России.

"Мы считаем, что сейчас цена на золото будет определяться денежной политикой США - прогнозы по процентным ставкам и динамикой доллара", - отмечает она.

Начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка Иван Фоменко, добавляет, что этот геополитический фактор уже отыгран рынком. "Мы уже видим снижение котировок до уровней середины февраля. Можно считать, что конфликт на Украине не получит продолжения и постепенно сойдет на нет", -  считает Фоменко.

КИТАЙСКИЙ СПРОС

Китай традиционно является одним из драйверов для роста или снижения золота, так как он не только крупнейший в мире его производитель, но и основной потребитель.

Как отмечает Шенк, основная причина мартовского снижения цен на золото в том, что в последнее время наблюдалось сильное ослабление юаня по отношению к доллару, в результате чего текущие котировки золота стали непривлекательными для китайских инвесторов и объем покупок снизился.

Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин опасался снижения цены золота за 1200 долларов, где были сформированы значительные позиции в физических ETF, после чего цена могла покатиться дальше вниз.

"Тем не менее золото все-таки смогло найти поддержку со стороны Китая, где, если верить сообщениям, растет спрос на физический металл как на инструмент защиты от рисков, а также со стороны Индии, где ювелиры из-за снижения цены получили возможность нарастить запасы", - считает Брагин.

В свою очередь Фоменко отмечает, что Китай снижает и увеличивает закупки, ориентируясь не только на цену золота.

"Сейчас в Китае снижается промышленное производство, что может перерасти в замедление развития экономики, и стране могут понадобиться деньги для новых стимулирующих программ, поэтому Китаю золото нужно не только для диверсификации резервов, но и для решения других задач", - считает эксперт.


ETF

Проблема "золотых ETF" стала одной из главных причин обрушения золота в прошлом году. В первом квартале 2014 года наметился первый приток в эти фонды, после продолжительного и массового оттока в 2013 году.

По словам директора аналитического департамента "Норд Капитал" Владимира Рожанковского, из сырьевых фьючерсов только золото и серебро по-прежнему торгуются на макростатистике, новостном фоне, геополитике - любых сторонних факторах, кроме фундаментальных. "Единственный нюанс - активная фаза делевериджа "золотых ETF", затянувшийся характер которого, сильно давил на котировки, - говорит он. - Суть проблемы состояла в неадекватности обеспечительного металлического золота сообщаемым чистым активам "золотых ETF", из-за чего и началась коррекция цен в первом квартале 2013 года".

"Судя по тому, что в этом первом квартале среди крупнейших ETF - в первую очередь, SPDR Gold Trust - Shares (GLD) - были зафиксированы первые за долгие месяцы притоки, можно сделать предположение, что процесс вышеупомянутого делевериджа в целом завершился. Если это так, то отныне золото должно в большей степени реагировать на монетарные действия Федрезерва США и геополитику", - считает эксперт.

Брагин из УК "Альфа-Капитал" также обратил внимание на то, что в последние месяцы растет объем золота в физических ETF, чего не наблюдалось с начала 2013 года.

"Это может быть связано как с увеличением рисков в мировой экономике из-за усложнения геополитической ситуации, так и со стабилизацией цен на золото. Но, скорее всего, мы не увидим сильный рост цен, так как ореол быстрорастущего актива золото пока себе не вернуло", - добавил он.

США И QE

Влияние на золото решения о сворачивании программы количественного смягчения (QE) ФРС постепенно ослабевает. По заявлению нового главы ФРС Джаннет Йеллен, дальнейшее сокращение QE будет по плану - по 10 млрд долларов в месяц.

Как отмечают эксперты, только изменение в этих планах сможет оказать давление на цены золота.

"Относительно QE стоит отметить, что заявления Йеллен носят более конкретных характер, в частности, уже обозначены сроки сворачивания программы - до осени 2014 года и уже через 6 месяцев ожидается рост ставок. С одной стороны прогнозы уже заложены рынком в цену металла, с другой - скорое сворачивание QE будет оказывать давление на котировки из-за рисков снижения инфляционных ожиданий", - считает Шенк из "Инвесткафе".

ДРАЙВЕРЫ И ПРОГНОЗЫ

Геополитические факторы ушли, серьезных экономических санкций от западных стран Россия так и не дождалась. Теперь одним из основных факторов влияния на цену золота (помимо фундаментальных) будет восстановление экономики США и замедление в развитии экономики Китая, считает Фоменко из Абсолют Банка.

Шенк также полагает, что инвесторы при покупке золота будут ориентированы на инфляционные ожидания, которые в текущих условиях (снижения инфляции в еврозоне и сворачивании QE в США) останутся низкими, а следовательно, и нет потенциала роста котировок выше 1350 долларов за унцию. "Мой прогноз на второй квартал – колебания между 1250-1350 долларами за унцию", - добавил он.

Лысенкова ожидает, что во втором квартале высокий физический спрос со стороны Китая поддержит цену золота. "Кроме этого, приобретение золота центробанками и в целом устойчивый потребительский инвестиционный и ювелирный спрос окажут поддержку золоту в следующем квартале", - добавляет эксперт банка "Глобэкс".

Оксана Лукичева из банка "Открытие" также добавляет, что кроме того золото поддержит разрешение на импорт пяти индийским банкам, что может увеличить поставки в Индию на фоне введенных заградительных пошлин.

Из негативных факторов, оказывающих на рынок влияние – планируемое повышение процентных ставок ФРС весной 2015 года, которое приведет к сбросу золота для реализации более выгодных инвестиций в растущую экономику, скорость процесса будет зависеть от темпов роста экономик США и Европы.

Снижение цены золота до 1250 долларов возможно лишь при условии значительного роста доллара США. Но в 2014 году такого роста доллара не ожидается в связи с крупными выплатами по бондам, добавляет аналитик.

РЕЗЮМЕ

В первом квартале золото торговалось по ценам значительно выше ожиданий экспертов в основном из-за ситуации на Украине, которую было невозможно предугадать заранее.

Прогноз на второй квартал остается без особых изменений. Широкий коридор - от 1250 до 1350 долларов за унцию с минимальным риском ухода выше или ниже в случае факторов непреодолимой силы.