Ряд факторов в ближайшие месяцы будет работать на укрепление рубля

Достижение договоренностей в ходе встречи в Женеве в формате Украина, РФ, США и ЕС привело к снижению политической напряженности, в результате чего покупатели вернулись на российский рынок, хотя в последующие дни оптимизм инвесторов слегка поубавился. Неделя оказалась насыщенна и корпоративными событиями, подогревшими интерес к отдельным акциям. Индекс ММВБ за 5 торговых дней вырос на 1,88%, бивалютная корзина подешевела на 1,39% до 41,81 руб.

Достигнутые в Женеве договоренности оказались шаткими, а риск обострения ситуации на востоке Украины остается высоким. При этом риторика со стороны представителей США остается агрессивной, а риски третьей волны санкций вполне реальны. В текущей ситуации российский рынок остается слабо привлекательным, несмотря на сильные корпоративные отчеты и улучшение макроэкономических показателей.

Не слишком помог нам и Китай, где предварительный HSBC PMI вырос до 48,3 пунктов, сломив восьмимесячный негативный тренд. Рост PMI в Китае - это слабо позитивный сигнал для развивающихся рынков. Все-таки пока он находится ниже 50 пунктов, сигнализируя об охлаждении деловой активности.

Мы рекомендуем оставаться консервативными, максимально диверсифицировать портфель, сохраняя высокую долю активов развитых рынков и низкорисковых облигаций. Среди рублевых акций по- прежнему рекомендуем дивидендные бумаги в нефтегазовом секторе. Кстати, сейчас как раз начинается сезон дивидендных отсечек.

Снижение политических рисков оказало позитивное влияние на рубль, в результате чего бивалютная корзина подешевела на 1,4% до 41,81 руб за прошедшую торговую неделю. Тот факт, что ЦБ сдвинул при этом границы коридора бивалютной корзины вверх на 5 копеек объясняется просто тем, что накопленный объем интервенций достиг RUB1.5 млрд. за те почти две недели с тех пор когда ЦБ сдвигал их в предыдущий раз.

С одной стороны, рубль поддерживается налоговым периодом и высокими ценами на сырье, с другой - каждое новое обострение кризиса на Украине приводит к притоку продавцов. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе рубль будет оставаться во власти этих факторов.

Но в долгосрочной перспективе мы считаем, что рубль будет держаться близко к текущим уровням. Улучшение торгового баланса и счета текущих операций из-за уже произошедшего ослабления рубля в ближайшие месяцы будет работать на его укрепление.