Имеет смысл продавать пару AUD/USD на росте с первоначальным таргетом в области 0,92-0,925

Австралийский доллар предпринимает очередную попытку прорваться выше ключевого сопротивления на 0,943-0,945, воодушевленный скачком интереса инвесторов к стратегиям carry trade. В условиях рекордно низкой за последние годы волатильности, мягкой политики ведущих центральных банков мира высокая доходность суверенных бондов Зеленого континента как магнит манит игроков на разнице. Однако устраивает ли такое положение дел Резервный банк?

Рынок игнорирует сильные данные по недвижимости, PMI, доверию потребителей, рост инфляции в США, слабые цифры по европейской деловой активности и немецким условиям деловой среды, делает акцент на спаде американского ВВП, который должен восприниматься как постфактум.

Разница между лидером и аутсайдером в списке валют G8 по итогам предыдущих 6-7 недель едва выходит за рамки 1%. 3-х месячная волатильность по тому же «оззи» пикирует к минимальной отметке с 1997(!) года. Как в таких тяжелых условиях вести себя инвесторам на FOREX? Лучшее решение - уход в carry trade. Низкая изменчивость котировок является благоприятной почвой, доходность австралийских облигаций выглядит аппетитно, при этом AUD является вторым лучшим исполнителем среди валют G10 с начала года.

Ни для кого не секрет, что основной поток ликвидности на долговые рынки стран Тихоокеанского региона идет с Японии. В этом отношении резкий скачек интереса отечественных инвесторов Страны восходящего солнца к облигациям иностранных эмитентов в мае-июне является позитивным сигналом для рискованных валют, включая «оззи».

Дифференциал доходности австралийских и японских бондов составляет около 3%, еще приблизительно столько же можно было заработать с начала января на росте пары AUD/JPY. Неплохой результат, а главное - с гарантией. Начнет расти волатильность, тогда можно будет и на конверсионные операции переключиться.

Однако на самом деле не все так безоблачно, как может показаться на первый взгляд. Во-первых, рост стоимости фондирования в США заставит американский капитал возвращаться на родину, а лично я сомневаюсь, что европейский сумеет его в полной мере заменить. Во-вторых, с точки зрения реальной доходности суверенные бонды Зеленого континента уступают не только новозеландским, но и облигациям ряда европейских стран.
Ревальвация национальной денежной единицы вряд ли устраивает Резервный банк, попытки которого придушить «быков» выглядят робкими.

Формулировки типа «курс высок по историческим меркам» или «курс высок, особенно с учетом падения цен на сырьевые товары» не производят впечатления на инвесторов. Но ведь агрессии можно и добавить. И тогда события вполне способны повторить сценарий 2013 года, когда пара AUD/USD просела на 14%. Тем более что и повод имеется: динамика стоимости сырьевых товаров соответствует изменениям экспортных цен, которые определяют условия торговли. Именно на последний индикатор ориентируется RBA при выборе тона на пресс-конференциях по итогам своих заседаний, ближайшее из которых намечено на 1 июля.

Наряду с предстоящим заседанием Резервного банка главными факторами риска для «австралийца» являются релизы данных по внешней торговле Зеленого континента за май и американской занятости за июнь. ФРС в последнее время делает акцент на слабость рынков труда и недвижимости, закрывая глаза на рост инфляции. Спрос на жилье показал свою состоятельность, теперь дело за безработицей. Если все пройдет гладко, то пути назад не будет. Ставки придется повышать. На мой взгляд, имеет смысл продавать пару AUD/USD на росте с первоначальным таргетом в области 0,92-0,925.