Доллар вырастет до 35,2 руб к декабрю

Девальвация рубля в первом квартале усилила торговый баланс России, что теперь находит отражение в укреплении российской валюты. Свою роль сыграло и более существенное, чем ожидалось, повышение ставки ЦБ. В настоящее время курс доллара к рублю равен 34 руб./долл., что лишь на 3,7% выше, чем в начале года, и на 7,3% ниже максимума, достигнутого в середине марта. Тем не менее рубль по-прежнему отстает от большинства других валют развивающихся рынков.

Начиная с 12 мая Банк России изменил направление валютных интервенций на противоположное, переключившись на покупку долларов на открытом рынке. К настоящему моменту регулятор внес в финансовую систему 104 млрд руб. (купив приблизительно 3,05 млрд долл.), однако с начала года баланс операций с банками по- прежнему отрицательный (минус 600 млрд руб.). Эта величина постепенно сокращается в абсолютном выражении, однако ЦБ, по всей видимости, намерен удерживать ее в минусе, пока инфляция заметно превышает целевой уровень.

Стоимость бивалютной корзины сейчас составляет 39,55 руб., а ее коридор равен 36,5-43,4. Середине коридора соответствует точка 39,9 руб., рядом с которой корзина и находится в настоящий момент.

Мы считаем, что рубль обладает некоторым потенциалом роста в июне и, возможно, в июле, однако во 2 п/г 2014 г. вновь начнет постепенно слабеть на фоне сезонного сокращения счета текущих операций в третьем квартале, а также дополнительного (по сравнению с третьим) оттока капитала в четвертом квартале, что возможно в результате смягчения денежной политики и традиционного погашения иностранного долга под конец года. Таким образом, мы подтверждаем наш прогноз на декабрь 2014 г., составляющий 35,2 руб./долл.