В июле инфляция в РФ существенно замедлится

В прошлую пятницу Росстат сообщил, что потребительские цены повысились на 0,6% месяц к месяцу в июне после роста на 0,9% в мае, а год к году их рост ускорился до 7,8% (максимум с августа 2011 г.) с 7,6% в мае. Таким образом, инфляция набирает темпы уже шесть месяцев подряд. Динамика цен превзошла ожидания: мы и рынок (по версии Интерфакса) прогнозировали рост ИПЦ в июне на 0,5% месяц к месяцу. Базовая инфляция за месяц прибавила 0,8% против майского роста на 0,9%, но ускорилась до 7,5% год к году в июне с 7% месяцем ранее.

Несмотря на замедление месячного роста в июне по сравнению с маем, год к году рост цен ускорился во всех сегментах. Продовольствие подорожало на 0,7% месяц к месяцу в июне против роста на 1,5% в мае. Рост год к году здесь ускорился до 9,8% с 9,5% месяцем ранее. Продовольственные товары без учета свежих овощей и фруктов прибавили в цене 1,1% месяц к месяцу после роста на 1,3% в мае, ускорившись наиболее существенно год к году - до 10,5% с 9,5% в мае. Основными факторами роста стали мясные продукты и продукты из мяса птицы, подорожавшие на 2,6% месяц к месяцу, а также сахар - вырос в цене на 3,9%. В июне была зафиксирована рекордная дефляция в сегменте свежих овощей и фруктов, подешевевших на 2,8% месяц к месяцу после роста на 2,4% месяцем ранее. Непродовольственные товары повысились в цене на 0,4% месяц к месяцу после роста на 0,5% в мае, а год к году темпы роста ускорились до 5,3% с 5,1% в мае. Цены на услуги увеличились на 0,9% месяц к месяцу после роста на 0,8% в мае (при этом услуги в сфере пассажирских перевозок подорожали на 2,6% месяц к месяцу), ускорившись год к году до 8,7% в июне с 8,4% месяцем ранее.

В течение последних двух месяцев мы наблюдаем тенденцию к ускорению инфляции в основном из-за цен на продовольствие, и монетарные факторы здесь роли не сыграли. В июле мы ожидаем существенного замедления инфляции (до менее 7%) за счет ограничения роста тарифов и дальнейшей дефляции цен на некоторые виды продовольственных товаров благодаря новому урожаю. Правительство обсуждает возвращение к налогу с продаж, максимальная ставка которого может составить 5%, а в среднем будет приблизительно на уровне 3%. Если этот налог будет введен, инфляция может дополнительно ускориться на 0,5 п.п. в течение двух-трех месяцев с момента введения налога. Мы сохраняем наш прогноз роста цен в текущем году на уровне 5,2%, но видим существенные риски его повышения.