Может ли что-то сдержать дефляцию в Европе?

9 июля. (Dow Jones). Могут ли европейские центральные банки что-то сделать, чтобы остановить то, что выглядит как неумолимое сползание в дефляцию?

Европейский центральный банк в июне установил отрицательную ставку по банковским депозитам. Он должен был что-то предпринять. Годовая инфляция в еврозоне составляет всего 0,5%. В пределах еврозоны в Португалии, на Кипре и в Греции зарегистрирована явная дефляция. Испания, Словакия и Нидерланды находятся на грани дефляции.

Но будут ли работать новые меры, о которых ЕЦБ объявил в июне? Ведь даже в ведущей экономике еврозоны – Германии – инфляция составляет менее 1%.

Другие центральные банки Европы тоже не слишком преуспели.

Центральный банк Чехии, который уже опустил процентные ставки до уровня чуть выше нуля в конце 2012 года, пошел по иному пути в конце прошлого года, проведя интервенцию на валютном рынке. В результате, по последним данным, потребительские цены в Чехии не изменились по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Швейцарский национальный банк тоже сделал валютную политику краеугольным камнем своей денежно-кредитной политики, введя нижний предел для пары евро/франк. Потребительские цены в Швейцарии также осталась без изменений по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Литва сейчас находится в дефляции, как и Болгария, где цены снизились пугающими темпами – на 1,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Даже Банку Англии, который убрал все препятствия, чтобы стимулировать экономический рост и ценовое давление, пока не удается вернуть инфляцию к целевому уровню 2%.

Ни одной из стран Евросоюза или Европейской ассоциации свободной торговли не удается добиться инфляции на уровне 2%. Норвегия ближе всего к этой цели: инфляция там составляет 1,6%.

Ряд экономистов полагают, что ЕЦБ потребуется прибегнуть к мерам, схожим с теми, что осуществил Банк Японии, чтобы предотвратить дефляцию. Банк Японии запустил масштабную программу покупки активов в рамках усилий премьер-министра Синдзо Абэ по выведению экономики из дефляции, которая то прекращается, то возобновляется.

Первое впечатление таково, что программа Абэ работает: инфляция подскочила до уровней, которых не наблюдалось десятилетиями. Тем не менее, по большему счету этот рост обусловлен повышением налога на потребление и воздействием слабой иены на цены на импорт.

Самое большое влияние этого скачка инфляции, похоже, проявилось в давлении на реальный заработок в Японии. Другими словами, инфляция, вероятно, будет сдерживать внутренний спрос, если только работодатели не начнут резко повышать заработные платы.

Именно поэтому некоторые экономисты думают, что в конечном итоге Абэномика приведет к еще более глубокой дефляции в будущем.

Если эксперимент Японии окажется неудачным, главы центральных банков Европы также будут вынуждены пересмотреть свою политику. Пока национальные экономики не смогут продемонстрировать рост, необходимый для повышения заработных плат, попытки сгенерировать инфляцию, возможно, обречены на провал.

Оформить заявку на доступ к лентам ПРАЙМ Dow Jones >>