Рынок не увидит пенсионных накоплений и в 2015 г.? Этот вопрос, по данным СМИ, обсуждается в Правительстве РФ.
Речь идет о средствах, которые были "заморожены" в ПФР (потрачены на выплаты пенсионерам) в этом году (394 млрд руб.) и которые должны поступить в следующем (300 млрд руб.). Кроме того, 200 млрд руб. должны быть переведены ГУК на счета НПФ ("проснувшиеся молчуны").
Если мораторий не будет продлен, то в совокупности на рынок негосударственных облигаций может поступить ~700 млрд руб. (5% всех инвестиций в основной капитал), а в случае их отсутствия экономический рост замедлится на 1 п.п. с ожидаемых 2% (оценки МЭР). Но при этом придется искать средства для покрытия дефицита пенсионной системы (в т.ч. за счет госзаимствований, т.к. новые пенсионные накопления, скорее всего, не пойдут в гособлигации из-за их относительно низкой доходности).
Несмотря на это, Минфин, как и МЭР, выступает против моратория: вероятно, в связи с отсутствием притока пенсионных денег в экономику в 2015 г. суммарный объем недостающих доходов в ближайшие годы (прежде всего, снижение налога на прибыль и НДС через эффект мультипликатора) оценивается выше указанных 700 млрд руб.
Даже до санкций, как мы и предполагали, мораторий привел к удорожанию и сокращению срока заимствований на локальном рынке облигаций для всех категорий негосударственных заемщиков (поскольку основными инвесторами стали банки), а их чистое размещение было близко к нулю (для корпоративных облигаций -177 млрд руб. в 1 кв. 2014 г. (-70 млрд руб. в 1П 2014 г.) против +302 млрд руб. в 1 кв. 2013 г. (+382 млрд руб. в 1П 2013 г.).
В условиях по сути закрытого внешнего рынка возвращение пенсионных накоплений было бы весьма кстати, т.к. в системе продолжает нарастать дефицит именно длинных средств (ЦБ РФ закрывает дефицит лишь короткой ликвидностью, которую банки не инвестируют в длинные облигации на фоне высокой неопределенности, в т.ч. и по ключевой ставке).
Не исключено, что может быть принято "половинчатое решение", при котором замороженные средства будут списаны в страховую часть, а на счета поступят лишь новые накопления (300 млрд руб.).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
