Рынок готов к тому, что в сентябре ставки будут повышены на 25 бп

Достаточно комфортная ситуация с ликвидностью в банковской системе вчера позволила ЦБ РФ привлечь на однодневные депозиты 180 млрд руб. по средней ставке 7.53%. Тем не менее баланс средств банков на депозитах в ЦБ постепенно сокращается по мере погашения части задолженности перед регулятором и Федеральным казначейством. Последнее вчера размесило 50 млрд руб. на банковских депозитах сроком на один месяц по средней ставке 8.2%, но эта сумма не покрывает весь объем погашаемых депозитов. Таким образом, сегодня произойдет чистый отток средств Казначейства из банков в размере 90 млрд руб.

Еще одним важным аспектом вчерашних торгов стал довольно низкий объем операций валютного свопа с ЦБ РФ, составивший всего 112 млн руб. Однако сам факт того, что даже в таком объеме валютный своп вообще пользовался спросом, вызывает некоторое удивление, учитывая высокий уровень ликвидности в банках. Мы расцениваем это как свидетельство того, что межбанковский рынок остается в значительной степени фрагментированным. Тем не менее ставка по однодневным операциям валютного свопа вчера была довольно низкой: по итогам торгов ее средневзвешенное значение составило 7.24%, хотя в конце сессии ставка поднялась до 9.06%. Ставки NDF остаются под давлением: 3-месячная ставка повысилась на 5 бп до 9.90%, а 12-месячная закрылась на отметке 9.78%. Долгосрочные ставки кросс-валютного свопа выросли в среднем примерно на 10 бп, в результате чего наклон кривой немного увеличился. Что касается форвардных ставок, значение 3x6 FRA повысилось на 15 бп до 10.40%, а 3месячная ставка MosPrime осталась на прежнем уровне в 10.17%. На этом фоне ставки процентного свопа не изменились, а базис на ближнем и среднем отрезках кривой сузился на 5-10 бп. В частности, годовой базис составил минус 66 бп против минус 75 бп днем ранее. В целом рынок, как мы полагаем, готов к тому, что в сентябре ставки будут повышены на 25 бп.