Денежный рынок: уровень ликвидности, несмотря на некоторое снижение, остается комфортным

Вчера ставки однодневного валютного свопа открылись чуть выше 8.0%, что было вызвано некоторым ухудшением ситуации с ликвидностью в связи с оттоком с банковских депозитов 160 млрд руб. средств Пенсионного фонда. По итогам всей сессии средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа составила 8.08% (плюс 71 бп). В то же время вчера ЦБ РФ провел аукцион недельного репо, на котором банки привлекли 2.6 трлн руб. по средней ставке 8.10%. Удовлетворены были все поступившие заявки. Таким образом, объем обязательств банков по операциям репо с ЦБ сегодня может увеличиться примерно на 160 млрд руб.

Помимо этого, на вчерашнем депозитном аукционе Федеральное казначейство разметило в банках 30 млрд руб. сроком на месяц под 8.14% годовых. Правда, следует отметить, что положительный эффект от последних вливаний ликвидности будет нивелирован предстоящей уплатой НДС. Мы полагаем, что до конца месяца однодневные ставки будут держаться в диапазоне 8.0-8.5%.

Несмотря на ослабление рубля, ставки NDF вчера снизились. Так, месячная ставка закрылась на 7.55% (минус 55 бп), 3-месячная - на 8.63% (минус 13 бп). В то же время более длинные ставки кросс-валютных свопов, напротив, выросли на 10-12 бп (в частности, 5-летняя закрылась на отметке 8.42%).

Таким образом, происходит увеличение наклона кривой, которое мы предполагали в пятницу. Ставки процентных свопов также повысились на 10-15 бп, благодаря чему базис практически не изменился.