Йеллен не обнаружила в себе "ястребиных" настроений

Выступление главы ФРС в конце прошлой недели в Джексон Хоуле не ознаменовало изменение курса монетарной политики, несмотря на рост числа "ястребов" среди членов FOMC в ответ на публикацию сильной макростатистики (в том числе и по рынку труда). Дж. Йеллен призвала "ястребов" смотреть на более широкие показатели рынка труда (а не только на уровень безработицы, который действительно быстро снижается), не уточняя при этом, какие именно. По ее мнению, регулирование монетарной политики не может быть основано на какой-либо модели (по-видимому, имеется в виду приоритет экспертного мнения).

Отсутствие количественных ориентиров делает политику ФРС менее предсказуемой. Не исключено, что регулятор может дождаться реализации инфляционных рисков до повышения ключевых ставок, что позволило бы относительно безболезненно (в сравнении с мерами бюджетной экономии) снизить долговую нагрузку (отношение госдолга к ВВП).

Несмотря на то, что для рынков акций это означало бы сигнал к дальнейшему росту, американские индексы в конце недели закрылись снижением на 0,2%, при этом доходности 10-летних UST ушли ниже YTM 2,4%. Суверенные бонды Russia 42 подешевели на 2 п.п., при этом их премия к бразильским госбумагам увеличилась до 60 б.п. Не способствовала оптимизму доставка российской гуманитарной помощи в Луганск без получения окончательного согласия Киева, что было интерпретировано украинскими властями как прямое вторжение и вызвало осуждение со стороны НАТО. В ближайшее время представляют интерес итоги завтрашней встречи В. Путина с П. Порошенко в Минске.