Ситуация с рублевой ликвидностью останется комфортной до середины декабря

Вчера ЦБ РФ провел аукцион 3месячных кредитов, предоставляемых по плавающей ставке, установив лимит на уровне 700 млрд руб. Из этой суммы банки привлекли только 505 млрд руб. по ставке 8.25% (на аукционе спред к ключевой ставке был зафиксирован на уровне 25 бп). Таким образом в день проведения расчетов по привлеченным кредитам чистое вливание ликвидности в банковскую систему составит около 100 млрд руб. На наш взгляд, это в очередной раз подчеркивает тот факт, что в последние месяцы обеспечительная база кредитов, привлекаемых банками, растет весьма умеренными темпами (примерно на 100 млрд руб. в месяц), а следовательно, объем обеспеченных активами кредитов, предоставляемых ЦБ РФ, к концу года вряд ли превысит 3.0 трлн руб. Тем не менее мы полагаем, что ситуация с рублевой ликвидностью останется комфортной до середины декабря, когда истекает срок погашения подавляющей части депозитов Федерального казначейства; однодневные ставки валютных свопов таким образом до этого момента останутся под давлением.

Вчера ставка равнялась 5.25%, что свидетельствует о повышении спроса локальных банков на иностранную валюту. В результате короткие ставки NDF опустились: 3-месячная - до 7.9%, 12-месячная - до 8.35%. Между тем двухлетняя ставка кросс-валютного свопа закрылась на 8.17%. Базисный спред между ставками процентных и кросс-валютных свопов продолжил увеличиваться и составил минус 200 бп, что обусловлено усилением спроса на доллары в последнее время и поддержкой доходности на кривой процентных свопов в свете ожиданий повышения ставок Банком России.