Рубль напуган падением цен на нефть

Ликвидность российского валютного рынка вчера оставалась низкой - торговый оборот по итогам дня составил лишь 3.01 млрд долл. Между тем рубль незначительно укрепился по отношению к доллару (на 0.12%, до 39.65) и закрылся приблизительно на прежнем уровне к бивалютной корзине (44.34). В течение дня обменный курс к доллару изменялся в узком диапазоне от 39.50 до 39.65. Примечательно, что рынок практически не отреагировал на продолжающееся падение цен на нефть - в частности, Brent вчера подешевела еще на 1.5%, до 92.1 долл./барр. Норвежская крона в этой связи потеряла в стоимости около 0.2% к доллару. Рубль получил некоторую поддержку благодаря общему укреплению валют развивающихся рынков - в среднем на 0.3-0.4% относительно доллара. В частности, южноафриканский ранд, турецкая лира и мексиканский песо закрылись подорожанием на 0.5-0.6%. Устойчивость рубля к падению цен на нефть может быть обусловлена как фундаментальными, так и техническими факторами. Что касается последних, в паре рубль-доллар в последнее время коротких позиций был явный избыток, а малые объемы сделок указывают на отсутствие потенциала их дальнейшего увеличения. С фундаментальной точки зрения вполне вероятно, что ослабление рубля в августе-сентябре привело к значительному сокращению импорта, поэтому корректировка по счету текущих операций происходит быстрее, чем дешевеет нефть. Вместе с тем закрывать короткие позиции на текущем этапе было бы преждевременным, учитывая динамику цен на нефть (технически Brent может пробить уровень 90 долл./барр). С другой стороны, определенную поддержку рублю может оказать введение Банком России операций валютного свопа (см. комментарий ниже). Как бы то ни было, для участников валютного рынка ожидания, по-видимому, сейчас не являются достаточным основанием для сделок. Таким образом, мы также предпочтем дождаться фактических действий регулятора.