Подешевевшие российские облигации могут вызвать интерес инвесторов

В пятницу российский рынок облигаций закрылся снижением цен в сегментах внешнего и внутреннего долга. Влияние на «медвежий» настрой оказала отечественная валюта, которая обновила исторический минимум к доллару 39,5 руб. При этом, мы отметим, что в моменте наблюдался восходящий тренд на участке суверенной кривой еврооблигаций. По итогам дня, индекс российских государственных облигаций RGBI закрылся ростом - 123,76 п.(+0,5п.), индекс корпоративных облигаций MICEXCBI упал до 89,52 п.(-0,06п.).

Сегодня общего тренда на долговом рынке мы не ожидаем, хотя девальвация отечественной валюты остается одним из главных факторов нисходящего тренда долговых бумаг. Снижение рубля к доллару вызвано падением нефтяных котировок, но и слабой макроэкономической статистикой страны, в частности, ростом ИПЦ. Мы полагаем, введенное эмбарго усилило инфляционные риски.

Внешние факторы остаются стабильными. Иностранные инвесторы (ЕС и США) все чаще выступают против санкций в отношении России, считая, что ограничения мешают экономическим интересам обеих стран. Кроме того, несмотря на несоблюдение перемирия на востоке Украины, резких политических реплик в сторону РФ в выходные дни мы не наблюдали.

В результате, при сохранении положительного инвестиционного настроя, инвесторы могут осторожно подбирать подешевевшие бумаги. Кроме того, возможно, укрепление отечественной валюты в ближайшие дни, так как уровень верхней границы пары USD/RUB уже достигает тех значений, когда ЦБ РФ выйдет на рынок с интервенцией.

Рекомендуем сегодня обратить внимание на еврооблигации первого эшелона корпоративного и финансового секторов, которые смотрятся еще недооценено. На рынке ОФЗ совершать покупки не рекомендуем. Мы наблюдаем низкий уровень ликвидности в банковском секторе, что вызовет рост на рынке межбанковских ставок сегодня - игроки начнут продавать облигации. Так денежных средств на корсчетах с утра составляет 574,8 млрд. руб., что в два раза ниже от среднего значения.