Дальнейшее ужесточение ДКП ударит по экономике быстрее, чем инфляция

В период между 30 сентября и 6 октября индекс потребительских цен вырос на 0,2%. Таким образом, недельная инфляция остается на уровне 0,2%, тогда как "нормальный" уровень для России составляет 0,1%. Годовая инфляция продолжает ускоряться - за минувшую неделю она достигла 8,1% против 8% на конец сентября. Рост цен наблюдался в основном в продовольственном сегменте, особенно сильно подорожали рыба, мясо, колбасы, мясо птицы, сыр и сладости (недельный рост цен на эти категории продуктов составил 0,4-0,5%), а также фрукты и овощи (1,1%). Уровень инфляции в последние два месяца определялся ослаблением рубля и сокращением импорта в связи с запретом на ввоз в Россию отдельных продуктов, в основном из стран ЕС (выросли цены почти на все категории продуктов, попавших под запрет). Инфляция с начала года составила 6,5% и по итогам года может превысить 8%.

Как мы уже отмечали ранее, способность ЦБ РФ влиять на инфляцию очень ограничена. Рост денежной массы уже значительно замедлился, и в сентябре денежная масса М2 выросла всего на 6,6% относительно уровня того же периода предыдущего года, что намного слабее темпов годовой инфляции. Таким образом, реальная денежная масса М2 уже ниже, чем годом ранее. В такой ситуации дальнейшее ужесточение кредитно-денежной политики может негативно сказаться на экономической динамике (которая уже очень вялая) быстрее, чем инфляция.