Денежный рынок: рост ставок NDF вслед за ослаблением рубля

Однодневная ставка валютного свопа осталась приблизительно на уровне предложения Банка России в 10.50%, в то время как средневзвешенная ставка по итогам сессии составила 10.28% (плюс 22 бп). Вчера банки в рамках этого инструмента привлекли 93 млрд руб. (плюс 8 млрд руб.). Вместе с тем объем привлечения в рамках однодневного репо составил только 110 млрд руб., поэтому общая задолженность банков перед регулятором практически не изменилась. Отметим при этом хороший спрос на депозиты Казначейства сроком на один месяц: объем размещения равнялся 200 млрд руб., общий объем заявок – 376 млрд руб., средняя ставка –10.15%. Чистое вливание ликвидности после расчетов сегодня составит 105 млрд руб. Между тем вчера значительно выросли ставки NDF – в частности, 1-месячная закрылась на 11.40% (плюс 70 бп), 3-месячная – на 10.82% (плюс 30 бп). Более длинные ставки поднялись на 20–30 бп, в т ом ч исле 2 -летняя ставка кросс-валютного свопа – до 9.90%. Вверх сдвинулись и ставки на кривой процентных свопов, хотя и в меньшей степени. В частности, 3-месячная ставка Mosprime поднялась на 13 бп, до 11.83%, – равно как и 1-2-летние ставки процентного свопа.

При этом более длинные ставки на этой кривой снизились на 10–15 бп, в результате чего базис по всей кривой сузился на 15–18 бп. Сужение базиса, на наш взгляд, показывает, что проблема дефицита долларовой ликвидности была решена за счет валютных интервенций Банка России в октябре и в данный момент не актуальна.

Спред между однодневной ставкой валютного свопа и ставкой RUONIA сейчас также определяется значениями в диапазоне от положительного до нулевого. Полагаем, данный фактор является еще одним показателем того, что давление на рубль в данный момент обусловлено повышенным спросом на иностранную валюту со стороны населения.