RUONIA на прошлой неделе большую часть времени находилась заметно ниже 10%, что в значительной степени связано со стабилизацией валютного рынка: ЦБ не осуществлял валютных интервенций, и отток рублевой ликвидности через них прекратился (тогда как за октябрь он составил 1,2 трлн руб.). Кроме того, на прошлой неделе произошло сокращение корсчетов ЦБ с 1,3 до 1,1 трлн руб., что высвободило для банков ~200 млрд руб., которые они использовали для погашения валютных свопов и большей части фиксированного РЕПО с ЦБ (ставка 10,5%).
На этой неделе будет уплачиваться НДС (по нашим оценкам, ~150 млрд руб.). Но, скорее всего, ЦБ расширит лимиты на аукционе недельного РЕПО на аналогичный объем. Поэтому мы не прогнозируем значительного усиления напряженности на рынке, краткосрочные ставки останутся около 10%. В целом мы ожидаем, что нетто-отток во время уплаты налогов может оказаться достаточно небольшим (~300 млрд руб. 17-28 ноября). В то же время в ноябре дополнительными источниками оттока рублей станет рост наличности (усиливается на фоне падающего рубля) и изъятия Казначейством ранее размещенных средств на депозитах банков.
На следующей неделе, когда выплачиваются основные налоги месяца, o/n ставки могут временно подняться до 10,5%. Более негативный сценарий во второй половине ноября возможен, по нашему мнению, только при новом витке стремительного ослабления рубля (не связанного с динамикой цен на нефть). Тогда нельзя исключать экстренные интервенции ЦБ (регулятор предусматривает их только в чрезвычайной ситуации) или более жесткие меры по ограничению рублевой ликвидности.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
