Прогноз по инфляции на 2014 г повышен до 9,4%, на 2015 г - до 8%

Мы повышаем прогноз по инфляции на 2014 г. до 9,4%, на 2015 г. - до 8%. Недельная инфляция 25 ноября-1 декабря осталась на повышенном уровне (0,3%). Если она не замедлится в ближайшие недели (пока мы видим риски ее дальнейшего ускорения), в декабре она составит мин. 0,8%, а это означает мин. ~9% за 2014 г.

"Лидером" роста остается продовольственный сегмент. После некоторого периода замедления роста цен на говядину и падения цен на свинину, их удорожание возобновилось. По-прежнему быстро растет в цене плодоовощная продукция, выше сезонной тенденции. Повышенный инфляционный фон касается не только "запрещенного" списка. Опасение вызывает ускорение роста цен на крупы (в частности, гречку), муку, хлеб. Цены на зерно растут, учитывая ослабление рубля и интенсификацию экспорта (из-за рекордного урожая), что может стать дополнительным источником инфляционного давления. Улучшение в остальных продовольственных компонентах, по нашим оценкам, компенсируется начавшимся ускорением роста цен на непродовольственные товары/услуги.

Так, на прошлой неделе довольно ощутимо выросли транспортные тарифы: плата за проезд в муниципальном автобусе - на 0,4%, в трамвае - на 0,6%, в троллейбусе - на 1,1% (больше, чем в это же время в 2013 г.). По нашим оценкам, из-за запрета на импорт и обесценение рубля инфляция в 2014 г. окажется на >3 п.п. выше, чем мы ожидали в начале года, и составит ~9,4%. При этом эффект переноса падения рубля растянут во времени и будет более заметен в 2015 г., тогда как в 2014 г. по воздействию на инфляцию преобладал эффект от запрета на импорт (более половины из 3 п.п.).

Учитывая новые риски для рубля из-за падения цен на нефть, а также ожидаемое нами раскручивание цен на непродовольственные товары и в меньшей степени на услуги, мы пересмотрели свои ожидания по инфляции и на 2015 г.: она может быть на 2 п.п. выше изначального прогноза и составить ~8%.