Динамика ОФЗ будет во многом зависеть от комментария ЦБ после заседания

ОФЗ вчера скорректировались после затяжного падения котировок. Накануне заседания Банка России котировки ОФЗ прервали свое затяжное снижение – кривая госбумаг снизилась на 20-25 б.п. Как мы отмечали накануне рынок выглядел перепроданным и закладывал повышение ставки на 200 б.п., что, на наш взгляд, достаточно агрессивно. При этом доходности ОФЗ уже практически достигли кризисных экстремумов 2009 г.

Позитивным фактором стало объявление, что Роснефть зарегистрировала программу облигаций на 800 млрд. руб., из которой 11 декабря начнет размещение биржевых бондов на 625 млрд руб. На наш взгляд, в отсутствии рыночного спроса, Роснефть будет привлекать через бонды средства ФНБ, что сформирует спрос на валютных свопах для конвертации данного объема в доллары.

На этом фоне котировки CCS вчера резко снизились на 200-290 б.п.; IRS – на 120-170 б.п., что и потянуло вниз за собой доходности ОФЗ.

Сегодня ЦБ РФ примет решение по ключевой ставке – ожидаем повышения на 100-200 б.п. Вместе с тем на фоне снижающихся цен на нефть Банку России вряд ли удастся избежать новых интервенций для поддержки рубля. В свою очередь, динамика госбумаг будет во многом зависеть от комментария ЦБ по итогам заседания. Сегодня инвесторы будут находиться в ожидании решения ЦБ РФ – рынок уже закладывает повышение ставки на 150-200 б.п.