Дешевеющая нефть перевесила для рубля решения Центробанка

Валютные торги в четверг завершились существенным ослаблением рубля и очередным обновлением исторических максимумов по курсам доллара и евро. Повышение ключевой ставки Центробанка на 100 бп не оказало какой-либо поддержки российской валюте, тогда как участники рынка продолжают реагировать на ослабление нефтяных котировок. По итогам дня курс бивалютной корзины поднялся на 1.62 руб. - до 62.50 руб. Курс доллара вырос на 1.59 руб. - до 56.44 руб., курс евро – на 1.65 руб. - до 69.90 руб. На рынке форекс пара евро/доллар вновь начала снижение на фоне сильной статистики в США по розничным продажам и рынку труда. К концу дня за 1 евро давали 1.2380 долл. 

Итоги заседания Центробанка, на котором было принято решение повысить размер ключевой ставки на 100 бп - до 10.50%, были в целом ожидаемы участниками рынка. Сохранение антиинфляционной риторики фактически дает рынками сигнал, что регулятор борется со следствиями ослабления рубля, а не с его причинами. На этом фоне масштаб ужесточения процентной политики выглядит незначительным. 

Ключевым фактором для динамики рубля остается нефть, которая продолжает дешеветь темпами в 1-2 долл. в день. За исключением США, большинство ключевых стран и регионов мира демонстрирует слабость экономики и отсутствие четких перспектив. Кроме того, ОПЕК проявляет спокойствие и, вероятно, пока даже не задумывается о сокращении объемов добычи, чтобы стабилизировать цены. 

Таким образом, рубль остается заложником текущей ситуации. Между тем, в распоряжении Центробанка присутствует лишь небольшой арсенал рычагов стабилизации валютных курсов. Прямые интервенции на локальном рынке не выглядят в этом случае эффективной мерой, поскольку идут вразрез с динамикой нефтяных котировок. Искусственное сокращение банковского фондирования в текущих условиях чревато развитием внутреннего кредитного шока, а возможное расширение сроков валютного репо вряд ли способно стабилизировать обстановку из-за относительно небольших объемов.