Новогодних приятных сюрпризов ждать не стоит

Одна полноценная торговая неделя осталась в текущем 2014 году. Ждать чуда и каких-то позитивных сюрпризов инвесторам уже явно не стоит. Активность на всех мировых площадках в ближайшие два дня будет затухать. В среду в Европе и в США будет короткий рабочий день, после которого все будут готовиться к Сочельнику, а с четверга все развитые страны начнут праздновать Рождество. Российские инвесторы со второй половины недели останутся в гордом одиночестве, наедине со своими внутренними проблемами, связанными с нехваткой ликвидности.

Из крайности в крайность менялась ситуация на российском фондовом рынке в последние дни. Действия Центробанка меняли настроения инвесторов молниеносно и не оставили равнодушными к происходящему практически всё население страны. После того, как ЦБРФ резко ужесточил денежно-кредитную политику и объявил о ряде мер, направленных на поддержание устойчивости российского финансового сектора в условиях волатильности на валютном рынке, участники рынки ненадолго вздохнули с облегчением. Все предпринятые действия регулятора имеют две стороны медали, и если краткосрочно панику сбить ему удалось, то среднесрочные перспективы экономики РФ и курса национальной валюты только ухудшились.

Если кто-то  думает, что именно правильные действия ЦБРФ во второй половине прошлой недели помогли стабилизироваться курсу национальной валюты, то, увы, это не совсем так. В среду и четверг с продажами своих валютных остатков в размере 7 млрд долларов вышел на рынок Минфин, а также несколько экспортёров, которые уже в начале нового года вновь будут пополнять свою валютную подушку. Минфин также в пятницу сделал заявление о том, что продав сейчас валюту, он для своих нужд может её заново начать покупать уже в начале следующего года, а кто-то до сих пор не понимает, кто такие спекулянты. Второй фактор, который поддержал рубль – это отскок нефтяных котировок за два дня почти на 5%. Третий фактор, временный – это конец года и период уплаты налогов. И четвёртый фактор, самый главный – ЦБ начал планово зажимать рублёвую ликвидность, чтобы создать искусственный спрос на рубли и заставить экспортёров менять валюту, но именно тут опять кое-что пошло не так.

Уже в пятницу многие инвесторы были просто в шоке от происходящего и от тех цифр, которые видели на экранах мониторов. Ставки на денежном рынке говорят сами за себя - MosPrime "овернайт" повысилась на 7,5% до 27,30%, что стало историческим максимумом. Однодневная ставка по междилерскому РЕПО – на 5,8% до 25,54%. Ну и не менее пугающие цифры поступили уже от казначейства РФ, которое разместило 150 млрд. рублей на 10 дней под 38.3%, при этом спрос был почти в два раза больше, на 336 млрд. рублей. Как мы видим, продавать валюту или никто не хочет, или некому, и ещё в голове висит один пугающий вопрос – почему вместо ЦБ на рынок вышел Минфин с продажей валюты, у нас что, кончились ЗВР, и нет больше денег на интервенции? Почему президент просит "поскрести по сусекам" своих знакомых владельцев компаний, чтобы помочь поддержать курс рубля? Что-то здесь не так. Очень похоже, что после Нового Года ситуация вновь начнёт резко ухудшаться, и российская валюта вновь попадёт под серьёзное давление.

Проблема с рублёвой ликвидностью уже в пятницу привела вновь к продажам на рынке акций и облигаций, и если эта проблема сохранится, то финансовый сектор и все рисковые активы могут быстро пройти точку невозврата. Хочу отметить, что население в текущей ситуации также существенно усугубляет жизнь всему банковскому сектору, забирая вклады, создаёт дополнительные проблемы с ликвидностью  у банков.  Другими словами, зажимать рублёвую ликвидность для стабилизации курса национальной валюты со стороны ЦБ – это не выход, это ещё больше усугубит ситуацию. Практически в патовую ситуацию поставил сейчас себя регулятор (ЦБ), и выход пока видится один – рано или поздно через разные завуалированные программы будет запущен печатный станок для спасения и финансового сектора, и всей экономики. Ситуация с кредитованием ЦБ банковской системы под нерыночные (мусорные) активы тоже готовит пирамиду из токсичных активов. Не стоит забывать и про просрочки по кредитам, которые уже превысили 1 трлн. рублей, и эта сумма будет в ближайшее время только расти, с учётом того, что ситуация в экономике только ухудшается, и безработица будет бить новые рекорды. Ситуацию с выпуском облигаций Роснефти

на 625 млрд рублей, по сути также можно назвать эмиссией денег, а к чему приводит эмиссия, мы все прекрасно знает – обесценивание валюты и рост инфляции. Долговой рынок также ещё долгое время останется парализован, и Минфин ещё не скоро начнёт проводить аукционы, при этом бегство из долга РФ и отток капитала вновь бьёт все рекорды прогнозы.

Если взглянуть на техническую картину фьючерса на валютную пару доллар-рубль, то локальная коррекция в конце прошлой недели состоялась, хотя ещё остался потенциал для коррекции в пределах 2-3% до диапазона 59000-60000, но после этого стоит готовиться вновь к восходящей динамике.

Рублёвый индекс ММВБ закрыл прошлую неделю чуть выше диапазона поддержки 1420-1440 пунктов, и пока остаются шансы на то, что текущей год закроется в минусе, но чуть выше текущего рубежа. Самый важный и сильный диапазон сопротивления 1500-1520 по итогам текущего года вновь преодолеть не удастся.

Что же касается валютного индекса РТС, то он в этом году побил все антирекорды и на прошлой неделе практически достиг минимальных отметок прошлого кризиса 2008-2009 года. Пробой отметки 700 пунктов открыл дорогу к поддержке на отметке 500, и если она не устоит, то данный инструмент стремительно начнёт терять ликвидность, и рано или поздно перестанет существовать.