Реакция рубля на динамику котировок нефти остается асимметричной

Как и в течение предыдущей недели попытки барреля Brent укрепить свои позиции на отметке $62 оказались малозначимыми. С началом новой недели укрепление рубля (с 58 рублей за доллар США до 54.30) обрело новые стимулы – свою роль могли сыграть экспортные компании, которые не только вынуждены готовиться к уплате налогов. Как сообщает газета Коммерсант, некоторые из них – компании с госучастием – получили обременение в виде прямой директивы администрации президента РФ о восстановлении к 1 марта баланса иностранной валюты до уровня 1 октября 2014 года. Формально данное ограничение нельзя признать ограничением на оборот капитала, так как директива распространяется на ограниченный круг компаний, а решение о продажи валюты принимается по факту проведения советов директоров. Тем не менее, участие достаточно широкого круга наблюдателей не только из состава министерств экономического блока, но и из ЦБ, ФНС, Финмониторинга и управления "К" ФСБ говорит само за себя.

Безотносительно потенциальных объемов продажи (порядка $1 млрд в день) участие административного ресурса может стать более чем убедительным поводом для укрепления рубля до уровня 48-52. Однако нельзя при этом игнорировать внешние факторы. Реакция рубля на динамику котировок нефти остается асимметричной, так как рост котировок нефти не воспринимается рублем как положительный фактор, а геополитический риск остается неизменно актуальным риском для притока капитала, особенно в контексте приближения следующего пика погашения корпоративного долга. Из числа внутренних рисков фактор финансовых рисков банковского сектора также набирает актуальность, что в среднесрочной перспективе чревато всплесками недоверия к рублю. Рынок самостоятельно пытается отрегулировать баланс между дефицитом краткосрочной и долгосрочной долларовой ликвидности, вероятно, в моменте концентрируя внимание на валюте для перехода через новогодние праздники. По итогам проведенных вчера аукционов валютного РЕПО спрос концентрировался в 28-дневном инструменте, благодаря расширению лимита которого до $5 млрд удалось привлечь почти $4 млрд по ставке 1.43%. Годовой инструмент после достаточно успешного размещения на прошлой неделе оказался невостребованным.