Снежно-валютный шторм в Альпах

По итогам первой послепраздничной торговой недели Dow Jones просел на 1.27%, S&P 500 – опустился на 1.25%, а Nasdaq – потерял 1.48%. Центральными темами мировых деловых новостей стала неожиданная отвязка швейцарского франка от евро, вызвавшая лавинообразное укрепление швейцарской валюты и панику в среде Fx-трейдеров (последний в списке жертв – хежд-фонд Эверест (Everest Capital LLC's Global fund), и начало стабилизации технической картины в ценах на нефть. Напомним, Национальный банк Швейцарии в четверг вечером отказался от цели поддерживать курс франка выше 1.20 за евро, отчего франк за короткое время подорожал на 30%. По-видимому, центробанк принял это решение, зная о намерении ЕЦБ объявить о начале масштабной программы скупки гособлигаций уже 22 января. В этой связи появилась вероятность полного пересмотра прогнозов для швейцарской экономики. Это может негативно отразиться на туризме и экспортёрах, а швейцарские инвесторы, имеющие активы в еврозоне и США, почувствуют, что Швейцарский национальный банк действовал исключительно на свой страх и риск, не взвесив как следует все "за" и "против".

Кульминацией спада на фондовых площадках США стала среда, когда поступили неожиданные новости о снижении американских розничных продаж и – самостоятельном факторе – падении цен на медь до минимального уровня за 6 лет. Напомним, продажи в США в розничной торговле и ресторанах снизились в декабре на 0.9% в помесячном выражении. Это стало наиболее значительным месячным снижением с января 2014 года. Ожидалось, что общий объём продаж вырастет на 0.2%, а объём продаж за исключением автомобилей – на 0.1%.

Четверг также оказался неудачным для фондовых индексов США. Углубление понижательной коррекции было связано с падением котировок бумаг в банковском секторе и потерями Best Buy (BBY) и Intel Corp. (INTC) после публикации соответствующих корпоративных отчётов. Как назло, банки тоже явно «встали не с той ноги»: из отчитавшейся «большой шестёрки» не ударил в грязь лицом только, пожалуй, лишь Wells Fargo (WFC), тогда как все остальные финансовые «голубые фишки» в лучшем случае смогли лишь подтвердить консенсус-прогнозы. Последний из отчитавшихся на данный момент "китов" – инвестбанк Goldman Sachs (GS) – на сей раз практически ничем не порадовал. Чистая прибыль GS в 4-м квартале 2014 года уменьшилась на 7.1% из-за снижения объёма выручки от операций с активами с фиксированным доходом и составила $2.17 млрд. Выручка банка в отчётном периоде сократилась на 12% и составила $7.69 млрд. Консенсус-прогноз ожидал увидеть данный показатель на уровне $7.63 млрд. По итогам всего 2014 года чистая прибыль Goldman Sachs выросла на 5% и составила $8.48 млрд. По итогам пятничных торгов акции GS опустились на 0.71%: столь умеренные потери были вызваны общим положительным движением широкого рынка.

Действительно, в пятницу фондовые индексы США смогли показать отскок после пятидневного снижения, так как акции энергетических компаний выросли на фоне вышеупомянутой стабилизации ситуации на рынке нефтяных фьючерсов, а потребительское доверие по версии университета Штата Мичиган оказалось лучше ожиданий. Как показали предварительные результаты исследований, в январе предварительный индекс потребительских настроений составил 98.2 пкт по сравнению с окончательным значением за декабрь на отметке 93.6 пкт и консенсус-прогнозом на уровне 94.2 пункта.

В отраслевом разрезе секторы индекса S&P 500 за период 12 – 16 января показали умеренно-негативную динамику. Наибольший рост зафиксировал сектор коммунального хозяйства (+2.3%). Максимальный спад продемонстрировал сектор промышленных товаров (-1.6%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю снижение показали 29 из 30 входящих в состав индекса акций. Больше всего упали бумаги JPMorgan Chase (JPM, -8.94%) на разочаровывающем квартальном отчёте. Подорожали только акции Walt Disney (DIS, +0.60%).

По итогам недели большая часть основных валют по-прежнему закрылась с потерями к американскому доллару. Наибольшее снижение вновь показал евро (-2.42%). Существенно более скромный спад показал канадский доллар (-1%). Почти без изменений остался курс британского фунта (-0.04%). Наконец, основная история недели – швейцарский франк – показал максимальный прирост (+17.87%). Повышение также зафиксировала иена (+0.71%) и австралийский доллар (+0.43%).

В течение большей части прошедшей недели евро продолжал дешеветь против доллара, обновляя при этом многолетние минимумы. В начале недели инвесторы не спешили открывать большие короткие позиции в отсутствии существенных статданных и титульных выступлений еврочиновников на заданную тему. Тем не менее, ближе к концу недели, на фоне резкого манёвра со швейцарским франком, подавляющее большинство игроков посчитало, что ЕЦБ всё-таки объявит о новых мерах 22 января, и они будут весомыми.

В пятницу евро продолжил падать против доллара. Европейская валюта остается под давлением на фоне спекуляций о том, что ЕЦБ объявит о введении "QE по-европейски" на текущей неделе, усилившихся после решения ШНБ в конце прошедшей недели. Поддержку доллару оказала статистика по потребительскому доверию в США (см. выше). Также эксперты Fx посчитали, что EUR/USD продолжит снижение в условиях практически неизбежного существенного расширения баланса ЕЦБ, а также находящегося в целевых границах начала цикла монетарного ужесточения со стороны ФРС США в июне-августе. Во 2-м полугодии EUR/USD восстановится, если рынки заложат в цены улучшение прогнозов по еврозоне, в то время как ФРС будет «закручивать гайки» очень медленно.

Некоторое влияние на ход торгов оказали также данные по инфляции в еврозоне. Потребительские цены в регионе в декабре 2014 года снизились на 0.2% в годовом выражении, после обманчивого роста на 0.3% в ноябре. Относительно предыдущего месяца цены снизились на 0.1%. Таким образом, официальная дефляция в еврозоне зафиксирована впервые с октября 2009 года. Показатель совпал как с предварительными данными, так и со среднерыночным прогнозом. В декабре в годовом выражении дефляция наблюдались в 16-ти странах ЕС.

Тем временем, европейские фондовые индексы закрылись с осторожным повышением, так как подорожание акций нефтедобывающих компаний компенсировало спад швейцарских акций, вызванный вышеупомянутым неожиданным решением ЦБ Швейцарии.

Субиндекс энергетических акций продемонстрировал наибольшее повышение среди 19 отраслевых групп в Stoxx Euro 600, что было связано с подорожанием нефти. Акции Total SA и BG Group Plc прибавили более 3%. Стоимость BP Plc (BP) поднялась на 5.4% после того, как американский суд неожиданно выдал ретроспективный вердикт, что объём разлива в Мексиканском заливе в 2010 году был меньше, чем считалось ранее. Это означает, что сумма штрафов компании может быть пересмотрена задним числом в меньшую сторону.

В свете стремительного укрепления франка после сенсационной отвязки от евро, акции титульных швейцарских компаний Nestle (NESN), Roche (ROG) и Novartis (NOVN) подешевели в диапазоне 4-5.5%. Эти три компании из-за своих высоких уровней капитализации обладают значительными влияниями на индекс Stoxx Euro 600.

Тем не менее, бумаги Carrefour (CA) – французской сети гипермаркетов – выросли на 3.93% на данных об улучшении финансовых показателей в 4-м квартале 2014 года.