"Газпром": осторожные планы в отношении увеличения экспорта

В планах – сокращение капзатрат в 2015 г. на 21% год к году. Отчетность по РСБУ останется базой для расчета дивидендов.

Компания объявила о сокращении капзатрат и наращивании экспорта. По сообщению Reuters, финансовый директор Газпрома

Андрей Круглов заявил на встрече с инвесторами в Гонконге о том, что компания намерена сократить капзатраты в 2015 г. на 21% до 30 млрд долл. с 38 млрд долл. в 2014 г., а также изменить дивидендную политику, предусматривающую выплату из чистой прибыли по РСБУ 25% в виде дивидендов. Касательно экспортных планов вице-президент Газпрома Александр Медведев сообщил, что ожидает восстановления экспорта в страны дальнего зарубежья до 155– 160 млрд куб. м в год в 2015-2017 гг. со 147 млрд куб. м в 2014 г. (в 2013 г. экспорт составил 163 млрд куб. м).

Сокращение капзатрат наравне с остальными компаниями сектора. Дивидендов может не быть

Мы ожидаем, что российские нефтегазовые компании сократят капзатраты в 2015 г. приблизительно на 25-30% и, возможно, больше, если рубль не укрепится с нынешнего уровня к середине 2015 г. Предварительное сокращение капзатрат Газпрома пока ниже, чем в среднем по сектору, но Газпрому свойственно увеличивать инвестиционный бюджет в течение года. Мы бы не стали ожидать каких-либо дивидендов, если базой для расчета останется отчетность по РСБУ без корректировок на неденежные убытки, поскольку в 2014 г. чистая прибыль компании, вероятно, была отрицательной.

Осторожные планы в отношении увеличения экспорта

Газпром, по всей видимости, планирует увеличить добычу в 2015 г. до уровня 2013 г. (487 млрд куб. м), то есть на 10% относительно 2014 г, частично за счет сокращения закупок среднеазиатского газа. Это указывает на планы по восстановлению доли на рынке стран дальнего зарубежья в период низких контрактных цен начиная со 2 кв. 2015 г. Однако экспортные планы Медведева представляются довольно осторожными – плюс 3% в среднем с год в 2015–2017 гг. Мы считаем, что самым важным прорывом для Газпрома в 2015 г. могло бы стать заключение сделки с Китаем по Западному маршруту. Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции Газпрома.