Сегодня на долговом рынке РФ активность игроков будет ниже предыдущих дней

Вчера российский рынок облигаций закрылся ростом цен. Основную поддержку бумагам внешнего и внутреннего долга оказали валютные и сырьевые рынки. Рубль укрепился по отношение к доллару, а цены на нефть Brent

Сегодня на долговом рынке активность игроков, на наш взгляд, будет ниже предыдущих дней. Инвесторы постараются зафиксировать прибыль после двухдневного роста, либо сократить часть позиций. Между тем, ситуация на рынке внутреннего долга, мы считаем, может быть иной. Участники торгов сохранят спрос на ОФЗ, несмотря на движение валютных и сырьевых рынков. Наблюдая за государственными бумагами последний месяц, мы предположили, что основную активность на рынке создают локальные игроки. К примеру, если сопоставить кривую ОФЗ с кривыми межвалютных и процентных свопов, то существенное снижение ставок наблюдается именно в суверенных бумагах (мы исключаем фактор снижения вмененных ставок на денежном рынке, когда инвесторы ожидали сохранения монетарной политики). Исходя их этого, мы полагаем, что приток иностранного капитала если и был, то несущественный, так как кривая ОФЗ находится ниже свопов. С другой стороны, нельзя исключать и наличие избыточного роста госбумаг. Однако мы заметили, что объем задолженности по операциям РЕПО перед ЦБ за последние два месяца снизился на 1,2 трлн.руб., и в настоящее время составляет 2,09 трлн.руб. (ниже среднего значения за два года). В связи с этим мы не исключаем, что кредитные организации имеют возможность осуществлять дальнейшие покупки ОФЗ и наращивать операции РЕПО с регулятором. Вышеперечисленный факт говорит о том, что потенциал роста ОФЗ сохраняется, однако он будет носить ограниченный характер, так как инвесторы должны учитывать и уровень инфляции.