Вчера ЕЦБ объявил, что с 11 февраля больше не принимает греческие облигации в качестве залогового обеспечения по привлекаемому в ЕЦБ фондированию. Как считает регулятор, любая потребность в ликвидности теперь "может быть обеспечена соответствующим национальным центральным банком". Но что будет, если греческие вкладчики бросятся забирать свои деньги из банков страны? Решение ЕЦБ резко меняет условия для переговоров между новым правительством Греции и ее официальными кредиторами, причем финансовые рынки были до сих настроены оптимистически благодаря новостям о возможном достижении компромисса по реструктуризации долга страны.
Решение вызвало ожидаемо негативную реакцию в котировках акций, доходностях греческих облигаций и обменном курсе евро. Фондовый рынок в Афинах упал на 10%, доходность 10-летних облигаций Греции поднялась до 10.7%. Угроза отключения от источника фондирования греческих банков, которые в последние месяцы и без того столкнулись с оттоком депозитов из-за опасений относительно возможного банковского кризиса в стране, – это очень опасная игра. Она, безусловно, ужесточит позицию тех членов греческого правительства, которые считают, что драконовские меры ЕС уничтожают экономику страны. На этом фоне лишь повысится вероятность выхода Греции из валютного союза. В любом случае финансовые рынки легко это не воспримут, а, казалось-бы, локальная ситуация вполне может создать эффект домино, заставляющий и другие страны внутри валютного союза задумываться о возможностях существования своих экономик вне рамок ЕС и ЕЦБ.
По данным International Monetary Research, сами греческие банки располагают денежными средствами лишь в сумме менее 2 млрд евро, тогда как только за последний месяц они привлекли в ЕЦБ финансирование в размере 65 млрд евро. Если в греческих банках находится менее 2 млрд евро, то желание вкладчиков изъять из них депозиты на общую сумму 160 млрд евро неизбежно заставит банки обращаться за помощью к тому же ЕЦБ. Теперь, когда регулятор перекрывает этот канал поступления ликвидности, греческие банки оказываются в опасности, хотя сейчас они лучше капитализированы – общая стоимость активов равна 500 млрд евро, капитал и резервы составляют 79 млрд евро. Другой риск заключается в том, что под давлением могут оказаться другие банковские системы внутри ЕС. International Monetary Research отмечает, например, что ирландские банки привлекают займы ЕЦБ в непропорционально больших объемах, а итальянские банки проявляют меньший аппетит.
