Инвесторам рекомендуется принять участие в размещении АФК Система, БО-01

В понедельник на рынке локального долга сохранилась позитивная динамика, которую определяли укрепившийся рубль и дорожающая нефть. Гособлигации по итогам дня подорожали на 1,36%, муниципальные – на 0,15%, корпоративные высоколиквидные бонды немного просели (- 0,26%). Тем не менее, в бумагах третьего эшелона сохраняется высокий спрос. Рыночная активность выросла. Оборот торгов во всех сегментах рынка вчера составил 11,4 млрд. рублей, из которых более 70% пришлось на корпоративные облигации. Наибольшая активность наблюдалась в выпусках ГМК Норильский никель, БО-04 (- 5,8 п.п.), Банк ВТБ, 22 (+0,05 п.п.) и РСХБ, 15 (-0,01 п.п.).

В ходе проводимого вчера сбора заявок на дополнительные выпуски БО-04 БИНБАНКу удалось разместить облигации по 101,4% от номинала при ориентире в 99,75-100,25% от номинала, что предполагало доходность к оферте 17,40-18,03%. Доходность по выпуску оказалась ниже нашей справедливой в 17,5%, и мы считаем потенциал ее снижения на вторичном рынке ограниченным.

Мы рекомендуем инвесторам принять участие в размещении АФК Система, БО-01. По нашим оценкам, диапазон справедливой доходности составляет 17,2-17,5% при ориентире к полуторагодовой оферте 17,73-18,27% годовых. Книга заявок будет закрыта сегодня. Несмотря на рост котировок локальных бумаг в последнее время, мы не ждем распродаж на рынке и считаем более вероятным сценарием сохранения интереса инвесторов к покупкам.